「600016分红」产品线结构优化稳步推进,业绩预告增长显著

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事件近日,公司发布2020年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润约为46,259万元-49,324万元,同比增长66%-77%。简评主营业务较快增长,业绩预告增长显著公司发布2020年度业绩预告,预计

「600016分红」产品线结构优化稳步推进,业绩预告增长显著

事件

近日,公司发布2020年度业绩预增公告,预计归属于母亲的净利润约为4.6259亿元,-4.9324亿元,同比增长66%,-77%。

短评

主营业务增长迅速,业绩预期大幅提升

公司发布2020年度业绩预测,预计归属于母亲的净利润为4.6259亿元,-为4.9324亿元,同比增长66%,-为77%;预计扣除非净利润4.4719亿元,-4.7785亿元,同比增长78%,-90%。这一时期的业绩大幅提升,主要得益于公司主营业务的快速增长。其中,自产业务以陶瓷电容器、DC滤波器等产品为主,不断增加资金支出和科研投入,不断提高产能和扩大产品种类,受益于下游客户的强劲需求,自产业务订单大幅增加;代理业务进一步加强了与核心客户的合作,扩大了代理品牌和产品类别,同时下游客户需求强劲,使得公司代理业务收入快速增长。

第四季度利润增长超出预期,后续业绩仍有望保持快速增长

2020年第四季度,公司预计实现净利润1.4249亿元,-实现净利润1.7314亿元,同比大幅增长245%,-;实现净利润319%,扣除非净利润1.4001亿元,-实现净利润1.7067亿元,同比增长409%,-实现净利润520%。作为上游零部件制造商,公司有望在军工高度繁荣的背景下继续受益,未来将保持快速增长。

进一步优化产品线结构,新的业绩增长点有望出现

公司以多层陶瓷电容器等核心产品为主线,不断扩大产品范围,实现单层陶瓷电容器、射频微波多层陶瓷电容器、金端多层陶瓷电容器等系列产品的批量生产和销售。同时,公司继续加大脉冲储能电容器、交流滤波器、陶瓷材料、电极浆料、低温共烧陶瓷等方面的研发投入和技术储备;其中,镍电极用高性能电容器陶瓷材料技术已达到批量生产能力,新的性能增长点有望出现。我们相信,随着军用和民用高端工程行业的不断繁荣,公司自产业务将持续增长,代理业务也将随着新能源、智能电网、5G通信等领域需求的扩大而快速发展。

盈利预测和投资评级:代理和自产零部件业务稳步增长,MLCC产品业务前景广阔,保持买入评级

公司多层陶瓷电容器技术优势突出,自产元器件板块有望稳步增长;代理业务方面,公司在多年积累的代理业务方面优势明显,正在积极开拓新的产品线和新兴市场,将随着电子元器件行业的快速发展而相应发展。此外,依托多年在电子元器件领域的深度培育、不断创新和实践,公司拥有丰富的核心专利技术和具有自主知识产权的产品类别,产品广泛应用于各个行业。

公司与航天、航空等国防工业的众多客户有着稳定的合作关系,市场优势明显。

预计公司2020年至2022年净利润分别为468万元、679万元和9.52亿元,同比分别增长67.81%、45.17%和40.28%,20年至22年每股收益分别为2.02元、2.93元和4.11元,分别对应当前股价PE为71、49和35元

风险警告

1.新产品的市场扩张比预期的要少

2.对军令的需求低于支出

天山股份

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