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公司发布2020年业绩预测，-实现净利润5.88亿元，全年实现净利润6.58亿元，-同比分别增长155%和185%
评论：
排除业绩高速增长，埃克替尼保持高速增长。该公司出售北大医疗技术产生了2.6亿-和2.8亿元的非经常性损益。根据预测中值，预计2020年公司非净利润约为3.53亿元，超常增长70%。在过去的几年里，该公司在研发上投入巨资，但尽管收入增加，利润却下降得更多。随着埃克替尼的持续增长和恩扎替尼的上市，公司实现了自2020年成立以来扣除非净利润的新高。
Ek有望在2021年稳步增长，Enzatinib有望推动高增长。由于疗效确切、肝毒性低、安全性高、循证医学临床证据丰富、中国人群资料完整，埃克替尼已在-脑转移瘤和21例L858R患者中率先推荐，也是目前-唯一一代继续开展后续免费用药项目的EGFR TKI原创研究药物，具有明显的差异化优势。我们相信，凭借上述差异化优势和多年的口碑积累，埃克替尼的销量有望在2021年继续稳步增长。
与此同时，由于恩施塔尼预计将启动放量，该公司有望进入持续高速增长的渠道。
盈利预测、估值和投资评级。目前，贝伐单抗(审批中)、D0316(即将申报生产)、沃罗宁(3期成功)、PD-1单克隆抗体、CTLA-4单克隆抗体等公司产品均已进入审批后阶段，预计未来两年内获批上市。随着R&D管道的不断推进和完善，公司正在从生物技术公司升级为基于平台的创新制药公司，具有管道布局深、目标协同性强、分散性高、疗效特色鲜明等特点，不仅在中国具有良好的竞争格局，而且具有巨大的商业价值，有望跟随恩扎替尼继续向海外市场进军。我们预测，2020年、-和2022年，公司预计实现非净利润扣除3.53、4.56和6.38亿元，每股收益分别为1.46、1.27和1.78元(原始计量值：1.33、1.03和1.54元)，相应的市盈率分别为89X、103和73X，保持“1”
风险警示：临床进度达不到预期；产品销售没有达到预期。
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