「广东榕泰股票」毛利率遇阶段性挑战,中长期成长逻辑不变

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摘要

信维通信2020年业绩预告,归母净利润9.7~10.7亿元,同比变化-4.89%~4.91%,扣非后归母净利润7.3~8.3亿元,同比变化-21.55%~-10.75%。全年收入稳步增长,毛利率遇阶段

「广东榕泰股票」毛利率遇阶段性挑战,中长期成长逻辑不变

新伟通信2020年业绩预测显示,归母净利润97 ~ 10.7亿元,-,同比变化4.89% ~ 4.91%,扣除后归母净利润7.3 ~ 8.3亿元,-和-同比变化21.55% ~ 10.75%

年收入稳步增长,毛利率遇到周期性挑战。2020年,公司的无线充电、5G天线等业务增长迅速,但由于全球疫情的影响,材料、人工和费用在收入中的比重有所上升。同时,部分客户推迟了部分产品上市,人民币升值导致汇兑损失增加。股权激励的摊销费用约为1.85亿元,一定程度上影响了净利润。

公司各业务条线进展顺利,预计2021年开始新一轮高增长。新机器打开了局面,该公司在苹果手机无线充电和电磁干扰/电磁兼容方面的份额有所增加,并逐渐进入放量;市场

天线领域,安卓5G手机推动了公司天线业务的增长,而公司iPad MacBook天线份额增加;根据公司公告,公司是北美主要客户的核心供应商,合作密切。目前各条业务线进展顺利,常州基地已顺利投产。从中长期来看,新伟通信有望充分受益于5G带来的天线增量、无线充电以及5G时代射频值的提升。

盈利预测和评级:我们乐观地认为,该公司将在5G射频领域拥抱行业红利。预计公司20-和22年的EPS为1.06/1.45/1.98人民币,最新收盘价为PE34/25/18倍。考虑可比公司估值和自身增长率,PE 30倍将对应2021年归母净利润,合理价值43.39元/股,维持“买入”评级。

风险预警:全球疫情控制不尽如人意;过滤器国产更换工艺达不到预期;LCP的渗透性达不到预期;行业竞争加剧;坏账减值风险。

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