「华谊兄弟股东」业绩符合预期,订单加码助力公司成长

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摘要

事件:公司发布业绩预告,预计2020年实现归母净利润5.30-5.80亿元,同比增长186%-213%;实现扣非后归母净利润5.10-5.60亿元,同比增长229%-262%。业绩符合预期,硅片推动业

「华谊兄弟股东」业绩符合预期,订单加码助力公司成长

事件:公司发布业绩预测,预计2020年归属于母亲的净利润为530-5.8亿元,同比增长186%,-213%;扣除后的净利润为5.10-和5.6亿元,同比增长229%,-增长262%

性能符合预期,硅片促进了性能的快速增长。随着公司硅片产能的逐步释放,公司利润逐季度增长。单季度Q1/Q2/Q3归母净利润分别为0.63/0.88/1.92亿元。预计第四季度归母净利润187-2.37亿元,扣除后归母净利润179-2.29亿元。据估计,该公司每年的硅片出货约为6.5千兆瓦

新增通威订单,2021年签约订单量18GW左右。同伟有限公司与该公司签订了销售硅片的长期合同,其中2021年从该公司购买了2.7196亿片硅片,从销售价格来看,这意味着210个大尺寸产品。据我们统计,目前CNC签约的硅片订单已经达到18GW左右,客户已经覆盖了天河、日升、阿泰、正泰、同威。

硅片价格有望有限下降,硅材料的订单保证了硅片的顺利产出。全年硅材料将处于紧密平衡状态。在这种情况下,硅片的价格在下降,是有限的,硅片的利润是有保证的。另外,在行业内,当硅片产能过剩时,硅原料的充足供应是企业正常产出和盈利的保证。公司积极保证原材料供应,已与大全、GCL、新特签订采购订单。2021年,该公司在-签署了37,300吨和42,100吨的硅材料采购订单(其中已签署年平均长期订单),可保证13个-和约15千兆瓦的产能。

盈利预测:

在硅片技术变革的后周期中,后来者的优势显而易见。在叠加整合的浪潮下,专业化企业更容易获得产业支撑。此外,大工业的趋势是显而易见的。我们相信,公司强大的执行力和技术储备将使产能扩张和成本降低的速度不断超过市场预期。从长远来看,该公司有望成为硅片领域的新骨干。从中期来看,在下游订单充足的保证下,公司业绩高,确定性强。预计-2020年和2022年的EPS分别为2.22/6.16/10.86元,PE分别为79x/28x/16x,给出“买入”评级。

风险警示:下降的成本低于预期,硅片价格大幅下跌,性能未达到预期

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