「万福生科造假」新业务进入收获期,业绩迎拐点

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事件:公司发布2020年业绩快报,公司2020年实现营业收入30.02亿,同比下降6.18%;实现归母净利润1.21亿,同比增长143.36%;2019考核年度已达到行权条件所产生的股份支付费用约6,

「万福生科造假」新业务进入收获期,业绩迎拐点

事件:公司发布2020年业绩报告。公司2020年实现营业收入30.02亿元,同比下降6.18%;归属于母亲的净利润1.21亿元,同比增长143.36%;

2019评估年度,满足行权条件发生的股份支付费用约为6000万元。剔除该影响因素,股东上市公司报告期应占净利润为18057.04万元,同比增长164.94%。

第四季度归属于母公司的净利润大幅增长,主营业务大幅回升。2020年第四季度营收11.04亿元,同比下降4.59%,归属于母亲的净利润7700万元,同比增长117%。归属于母亲的净利润为7693.47万元,同比增长116.72%,其中阜新、终端服务号、视频云等新业务共贡献净利润约5500万元,公司主营业务明显恢复,导致业绩逆转。

云短信毛利率回升,新业务发展大幅增长。在云短信服务方面,公司的云短信服务受到上游供应商大幅提价和疫情的影响,导致对下游客户提价进度缓慢。公司积极与客户沟通后,到2020年底,云短信业务的单笔毛利接近2019年同期水平,2004年4季度公司云短信业务的营收和利润产生了全年最大的单笔季度贡献。新业务方面,阜新业务量同比增长385%,比2020年第一季度增长721%,增长趋势明显;2020年9月发布的终端服务号产品将在第4季度产生业务收入。

发布中长期员工持股计划,激励核心员工实现目标。2021年1月17日,该持股计划的资金来源为2021年的-和2025年的特别激励基金,由公司通过员工持股计划购买并持有。公司的绩效考核指标为:公司2021年、2022年和2023年的营业收入增长率与2020年相比分别不低于25%、52%和82%。公司当年的绩效考核归属比例将根据公司的绩效考核分数确定。员工持股的激励对象是公司或其下属公司的董事、高级管理人员、核心技术(业务)人员等。总人数不超过50人,这鼓励核心员工实现自己的目标。

投资建议:我公司预计2020年至2022年净利润分别为1.21亿、2.13亿、3.35亿,分别增长143.6%、75.2%和57.5%,对应的PE分别为101.9x/58.2x/36.9x,首次覆盖,被评为“增加-A”投资评级

风险预警:疫情影响超出预期;阜新等新业务发展,5G新闻和服务数量少于预期;云短信毛利率下降;商誉的减值风险。

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天山股份

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