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业绩总结：公司发布2020年度业绩预增公告，预计2020年净利润为68.6亿-70.6亿元，同比增长3.13%，-; 6.14%，预计上市公司股东应占净利润为63-65亿元，比去年同期模拟重组后的同口径高1.31%，-, 4.53%相当于预计扣除后返母净利润为63亿-、65亿元，比去年同期模拟重组后高0.1%，-为3.28%。
吨钢收益：根据公司公告，公司2020年前三季度实现净利润分别为12.48亿元、20.35亿元和19.49亿元。如果以业绩预测上限衡量，第四季度净利润为18.17亿元，比上个月下降6.77%，同比增长21.95%；根据业绩预测下限，第四季度净利润16.28亿元，环比下降16.47%，环比上升9.26%。根据公司主动披露的业务数据，2020年钢材销量为2514万吨，同比增长8.46%。前四季度钢材销量分别为543万吨、641万吨、645万吨和685万吨。对应每吨钢净利润分别为230元、317元、302元、251元(平均)，全年每吨钢净利润为277元，同比下降10元。
第四季度的业绩与行业一致趋势： 2020年第四季度净利润同比略有下降，这一方面与原材料价格的持续上涨有关，另一方面与第四季度的费用计提有关。据我们测算，2020年第4季度，热轧钢材、冷轧钢材、螺纹钢、中厚板每吨毛利率分别由11元、-, 406元、-78元、77元。在原材料价格坚挺的情况下，冷轧得益于下游繁荣的恢复，表现最好。不过公司的产品结构比较全面。从2019年产量来看，优秀人才、宽厚板、热轧和冷轧分别占42%、23%、20%和8%，冷轧占比相对较小，整体利润变化与行业趋势一致
关注公司分红情况：公司公布《未来三年（2019-2021年度）股东回报规划》，公司现金分红总额应不低于归属于母公司股东当年净利润的20%。根据本次披露的业绩预增公告，公司预计全年实现基本每股收益1.0279元/股，-实现1.0605元/股。每10股现金分红预计不低于2.056元，-为2.121元。收盘价1月27日计算出的-股息收益率为4.19%和4.32%
华菱湘钢拟新建超厚板坯连铸机项目：为了进一步确立公司在板材市场的主导地位，华菱湘钢拟新建超厚板坯连铸机项目。项目总投资4亿元，板坯生产规模120万吨/年。计划2020年11月开工，2021年9月投产。项目的投产不会增加板材原有产能，但有助于提高板材产品的整体质量，增加板材的产量和良率，降低生产成本，满足市场对超宽、超厚、特殊性能的高端板材的需求，从而充分发挥现有生产线的产能利用率，增强整体竞争力。
投资建议：作为中南地区领先的钢铁企业，经过近几年不断挖潜增效，公司盈利能力明显领先行业平均水平。虽然中长期房地产投资面临回归风险，但公司钢材品种比例和劳动生产率的提高可能会部分对冲行业利润的下行压力。这是东部时间
