「法因数控股票」业绩符合预期,先进陶瓷平台借力5G高成长

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所属分类:股票行情
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事件:1月28日,公司发布2020年年报业绩预告。2020年实现归母净利润13.07~15.25亿元,同比增长50~75%;扣非归母净利润11.92~14.31亿元,同比增长50~80%。业绩符合预期

「法因数控股票」业绩符合预期,先进陶瓷平台借力5G高成长

事件:1月28日,公司发布2020年年报业绩预测。2020年归母净利润13.07 ~ 15.25亿元,同比增长50 ~ 75%;扣除非归母后净利润11.92-14.31亿元,同比增长50-80%。业绩符合预期。

第四季度归母净利润3.05 ~ 5.23亿元,同比增长49.51% ~ 156.37%;扣除不回母净利润2.75 ~ 5.14亿元,同比增长51.93%~183.98%。全年,Q1都受到这一流行病的影响,其表现有所下降。自Q2以来,收入和利润都开始高速增长,收入增长率超过70%,Q2和第三季度利润增长率分别约为60%和12%。根据年报业绩预测,公司第四季度的景气度得以维持。

2020年业绩的高增长主要得益于5G技术的加速普及和国内替代流程的深化,再加上汽车电子和智能制造行业的扩张影响。消费电子产品的需求推动了无源元件在上升,的繁荣,公司主要产品的电子元件、材料和半导体元件的销售也相应增加,导致当期利润增加。

陶瓷粉体是核心材料,一旦掌握,作为核心材料的高性能陶瓷粉体的制造技术是制约我国产业的主要瓶颈。所以电子陶瓷行业早就被日美欧公司垄断了。据中国电子元器件行业协会统计,日本的品类最大,产量最大,应用领域最广,综合性能最好,2019年全球市场约占50%。中国企业整体市场份额较低,MLCC等关键陶瓷零部件领域的国内替代迫在眉睫。粉的配方需要长期的实践和探索,需要考虑成本、性能和规模。一旦掌握了,就壁垒很高。三环集团经过多年的技术投入和实践,掌握了自己产品的瓷粉配方,可以自主制造,形成了原料、设备、工艺的生产体系,这也是公司成本优势的来源。

投资建议:我们预计公司2020年至2022年的收入分别为39.53亿元(45%)、55.35亿元(40%)和77.85亿元(40.65%),归属于母亲的净利润分别为13.71亿元(57.34%)和18.5亿元(34.94%),每股收益分别为0.75元、1.02元和1.4元,对应的市盈率为52倍

风险预警:下游市场需求达不到预期;MLCC市场竞争加剧。

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天山股份

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