「富士康股票」柠檬醛设计产能超预期,加速香精香料领域布局

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事件描述:1月27日,万华化学官网发布信息,公司柠檬醛及其衍生物一体化项目环境影响评价第一次公示,该项目位于烟台市经济技术开发区烟台化工产业园。柠檬醛项目正式公示,设计产能超预期,达到4.8万吨万华柠

「富士康股票」柠檬醛设计产能超预期,加速香精香料领域布局

事件描述:

1月27日,万华化工官网发布信息,柠檬醛及其衍生物一体化项目环境影响评价首次公示。该项目位于烟台经济技术开发区烟台化学工业园。

柠檬醛项目正式宣布,设计产能超出预期,达到4.8万吨

万华柠檬醛及其衍生物一体化项目正式公示,包括12.4万吨/年异戊二烯醇装置、3万吨/年异戊二烯醇装置(7万吨/年异戊二烯醇、3.0吨/年异戊二烯醇、54万吨/年异戊醇)、4.8万吨/年柠檬醛装置和柠檬醛衍生物装置(包括:1万吨/年)以及东区(北区)和东区(南区)之间的柠檬醛管道,其中一些依赖于万华化学公司现有的、在建的或拟建的项目。根据上一届股东会议的信息,公司的柠檬醛项目将于2023年和2024年在-投产

雪铁龙环评能力超出预期。此前,万华化工的柠檬醛项目在山东省发改委和省新老动能办公布新老动能转化重点项目库中的产能为4万吨/年。根据公司公布,的环评信息,柠檬醛的生产能力达到48000吨/年,超过了最初的市场预期。一方面反映了公司对雪铁龙项目的信心;另一方面,它进一步增强了公司在香精香料领域的话语权。

柠檬醛项目是万华香精香料产业链布局的重要一步

柠檬醛的生产方法主要有脱氢芳樟醇法、香叶醇气相氧化法、丙酮法和异戊二烯法,目前主流的方法是脱氢芳樟醇法。据环评,万华生产柠檬醛所用的工艺是异戊二烯工艺,不同于新和成所用的脱氢芳樟醇工艺。我们认为,万华采用异戊二烯法的主要原因是:(1)以公司石化产品为原料,提高一体化水平,进一步降低成本,提高产品竞争力;(2)加强香精香料产业链与公司石化产业链的联系,充分利用石化产业链中的产品,通过高附加值的香精香料产品来壮大石化产业链。

除了柠檬醛及其衍生物香叶醇和香茅醇,公司很有可能在未来建立一个以柠檬醛为核心的香精香料产品平台,并继续扩展到其他香精香料产品。基于香精香料产业链,该公司有望通过生产高附加值产品,进一步提高盈利能力,巩固其在基础化工行业的全球领先地位。同时,公司在精细化工领域的不断深化,将与此前收购鲁花30%股份形成协同效应,进入发展快车道。

资本提案

预计公司2020年归属于母亲的净利润为995亿元,2022年归属于-的净利润为1595亿元,211.6亿元,-的净利润同比分别增长1.8%、60.3%和32.7%,相应的市盈率分别为28.8倍、17.9倍和13.5倍。保持“买入”评级。

风险警告

因公司人力规模扩大而增加内部管理难度的风险;项目生产进度低于预期;产品价格波动较大;油价波动大;不可抗力风险;

疫苗开发没有按预期进展的风险。

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