「次新股板块」点评报告:拐点向上,新曲美Q4业绩增速显著

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件概述曲美家居披露2020年业绩预告,预计全年实现净利润1.20-1.40亿元,同比增长22.88%-43.36%;归母净利润1.00-1.30亿元,同比增长21.72%-58.24%;扣非后归母净

「次新股板块」点评报告:拐点向上,新曲美Q4业绩增速显著

事件概述

曲美家园披露了2020年业绩预测,预计全年净利润为1.20亿-1.4亿元,同比增长22.88%,-43.36%;归属于母亲的净利润为1.00-1.3亿元,同比增长21.72%,-58.24%;扣除后,回母净利润-0.83元,-1.06亿元,同比增长20.84%和54.33%,其中,预计公司第四季度单季度实现净利润0.82-1.02亿元,扭亏为盈;归属于母亲的净利润为0.69-9900万元,同比增长32.79%,-47.52%;扣除后,返还给母亲的净利润为43-6600万元,同比扭亏为盈。该公司的业绩在第二季度比拐点有所改善,在第四季度继续改善趋势。利润增速显著,年度业绩增长符合预期。

分析判断:

第四季度,趋势持续好转,利润增速显著。

公司第四季度业绩增速加快,业绩增速显著。2020年第四季度,扣除非盈利后的净利润同比增长33-和48倍,导致年度业绩高速增长。我们认为主要原因是:

1)境内外业务迅速恢复增长。在国内市场,随着国内疫情的逐步稳定,房地产销售和竣工面积数据持续改善,家庭终端消费需求增加。公司积极推进“三新营销”战略和“时尚家居”战略,从渠道上推进分销渠道转型,积极推动全国经销商换店。其次,努力做好新的零售业务,加大直播和创新营销业务的发展,增强线上引流能力,不断壮大线下经销商,有效增加经销商店铺流量和销售额;产品方面,淘汰无效SKU,不断推出更多系列时尚家居产品,以时尚定制为入口,满足年轻消费者的消费需求。在国外市场,海外疫情一再带来家装需求的增加。公司坚持两翼战略。在左翼策略上,从外观创新和性价比入手,推出各种时尚、舒适、性价比更高的舒适椅新品;在右翼战略中,Ekornes在全球5000多家零售商中的优势得到充分发挥,国内优质家具产品不断出口。同时,Ekornes在中国市场的开放力度加大,渠道覆盖面提高。

2)财务费用持续改善。公司通过定向增发、引进战略投资者、偿还经营净现金流量等措施,有效降低了计息负债规模。截至2020年9月底,公司一年内到期的短期贷款和非流动负债分别为3900万元和8.85亿元,分别比2019年底增加1.7亿元和6.71亿元。生息负债的快速下降带来了财务费用的优化。2020年第三季度财务费用为5100万元,比下降高52%,财务费用比例为4.42%,比下降高7.25%,公司财务压力逐步缓解,有助于实现更好的利润。

新曲美拐点上线,预计21年后上映。

2019年,公司推出“三新”营销策略,定位时尚家居轨道,全面转型为新美。通过这两年的不断推广,公司经销商渠道得到改善,线上线下协作增强,产品结构年轻化,满足了年轻消费者的消费需求,收入方实现了快速增长。利润方面,2018年,曲美以46.41亿挪威克朗(约合37亿人民币)现金收购了艾柯仁90.5%的股份,

新曲美正在发生积极的变化。预计公司2020年业绩将处于拐点时期,2021年业绩将逐步发布。维持之前的盈利预测,预计2020年公司营业收入-2022年分别为43.99、53.14、62.64亿元;归属于母亲的净利润分别为1.35、3.49、4.57亿元,分别是PE的32倍、12倍、9倍,维持了“买”的评级。

风险警告

M&A一体化程度低于预期;房地产销售低于预期;行业竞争加剧风险;疫情的短期影响超出预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: