「000540资金流向」2020年业绩高增,发展前景更趋明朗

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摘要

事项:公司发布2020年业绩预告,实现归母净利润11.8-13.8亿元,同比增长65.60%-93.67%;扣非后净利润10.9-12.7亿元,同比增长71.93%-100.32%。平安观点:2020

「000540资金流向」2020年业绩高增,发展前景更趋明朗

事项:

公司发布2020年业绩预测,实现净利润11.8-13.8亿元,同比增长65.60%,-93.67%;扣除后净利润-10.9元,12.7亿元,-同比分别增长71.93%和100.32%

和平观:

2020年业绩增长迅速,第四季度业绩略低于预期。根据公司发布的业绩预测,2020年归属于母亲的净利润为118亿-13.8亿元,同比增长65.60%,-为93.67%;其中,2020年第四季度归属于母亲的净利润约为250万-4.5亿元,扣除后的净利润为220万-4亿元,略低于我们的预期;估计每年的粉丝出货是5-和6 GW。在安装热潮的推动下,2020年公司风力发电机组的出货将翻一番以上,而在规模效应下的费用比例显然是下降,这是性能大幅提升的主要原因。

预计广东将出台海上风电补贴政策,抢装后需求明确。近日,广东能源发布《关于促进我省海上风电有序开发及相关产业可持续发展的指导意见(征求意见稿)》,拟按容量补贴2022年广东并网、2023年-并网的海风项目,总规模不超过4.5GW,补贴后项目上网电价为广东燃煤基准电价。2021年是国内海上风电享受中央财政补贴的一年,市场对2021年抢装后的海风需求忧心忡忡。基于此次广东计划出台的海风补贴政策,并考虑到其他省份,预计2022年和2023年-每年的国内海风需求将达到4GW左右,这将使国内海风产业有一个更好的向平价过渡的时期。

该公司有望在海外海上风力发电市场取得突破。除了国内市场,公司还在积极拓展海外海上风电市场,成效显著,有望成为中国第一家出国的海上风电机组企业。除了传统的欧洲市场,美国、日本、南美、越南、台湾省等地区都在部署或大力发展海上风电,海外海上风电市场空间广阔;如果公司在海外市场取得突破,将会打开增长空间。

清晰的竞争优势保护公司的可持续发展。公司拥有独特的半直驱技术,帮助公司在国内大容量海风机组中处于领先地位;与主要竞争对手相比,公司具有更好的治理结构和更灵活的激励机制;公司位于广东,是全国海风主战场之一,公司有一定的区位优势;这些共同构筑了公司在海上风电领域的核心竞争优势,帮助公司把握海上风电的黄金轨迹。

利润预测和投资建议。利润预测略有下降,因为风力涡轮机的出货比预期的要少。预计2020年归属于-的净利润分别为13.75亿元和23.37亿元(原预测值分别为15.48亿元和26.05亿元),每股收益分别为7.3亿元和1.25元,动态市盈率分别为32.3倍和19.0倍。该公司在海上风力涡轮机领域具有竞争优势,预计将受益于全球海上风力发电的发展,并保持“推荐”评级。

风险警告。(1)海上风电需求受政策等多种因素影响,风险小于预期。(2)国内海上风电在2021年抢装后,将迎来平价过渡期,届时公司海上风电产品毛利率可能面临压力。(3)预计国内市场海上风电机组参与者数量将逐步增加,存在行业竞争加剧的风险。

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