「002603股票」2020年度业绩预增公告点评:业绩预喜,看好来年运行态势

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所属分类:股票行情
摘要

公司近日公布2020年业绩预增公告。经公司初步测算,报告期内,公司有望实现营业收入超过144.8亿元(超过+30%),归母净利润10.5-11.2亿元(+50-60%),扣非归母净利润10-10.7亿

「002603股票」2020年度业绩预增公告点评:业绩预喜,看好来年运行态势

该公司最近宣布了2020年公布业绩的预增。根据公司初步测算,报告期内公司预计实现营业收入144.8亿元以上(30%以上),11.2亿元归属于10.5个-的母亲的净利润(50个-的60%),10.7亿元归属于10个-的母亲的净利润(45个-的55%)。我们参照公布第三季度数据拆分第四季度数据,预计2020年第四季度实现营业收入超过33.4亿元(超过7.8%),归属于190万-母亲的净利润为2.6亿元(27.4%-为75.3%),归属于150万-母亲的净利润为2.2亿元(0.2%-为45.5%)。业绩超出市场预期。

评论:

同店增长和政策红利推动2020年业绩超过预期。我们认为,公司2020年的利润有望超过预期,主要有两个原因:一是老店同比增加,主要贡献于集合和疫情带来的增量客流;二是充分享受政策红利,主要是疫情下的税费减免。以2020年第一季度-3为例,归属于公司的净利润同比增长55.9%,其中老店增长贡献30%,税费减免贡献25%。

2021年,门店有望继续高速增长,这将保护其业绩。我们坚定地看好公司2021年的年度运营。主要原因有三:一是公司有望在2021年继续保持门店快速扩张,为业绩增长提供有力支撑;二是公司有望继续实施省级加密战略,广东省外发展有望稳步推进;第三,公司的特许经营业务有望加快,这有望增强公司药品采购的规模效应,增加自身产品的销售,探索高质量的M&A目标。

盈利预测、估值和投资评级。我们看好公司在省内的发展重心和省外的扩张。鉴于公司规模效应预计将继续增加,2021年店铺扩张预计将保持高增长率,我们提高了公司的业绩预期。预计20-22年净利润分别为10.55(50.1%)、13.83(31.1%)和18.04亿元(30.4%),原预测值分别为9.89(40.7%)、12.67(28.3%)和16.17亿元(27.6%),公司自由现金流相对稳定,因此我们采用DCF估值法。结合之前业绩预测上调,我们同时将2021年目标价上调至126元(原目标价为97元),维持“强推”评级。

风险预警:互联网电子商务的影响,个人医保账户监管的更加严格,商誉受损的风险。

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天山股份

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