「金融界股票论坛」多渠道发力助增长,业绩持续超预期

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所属分类:股票行情
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事件:今日,公司发布2020年年度业绩报告。2020年公司预计实现营业收入142.10-155.63亿元,同比增长5%-15%;预计实现归母净利润20.23-22.07亿元,同比增长10%-20%;预

「金融界股票论坛」多渠道发力助增长,业绩持续超预期

事件:今天,公司发布了2020年度业绩报告。2020年,公司预计实现营业收入142.10亿-155.63亿元,同比增长5%,-15%;预计归属于母亲的净利润为202.3亿元-22.07亿元,同比增长10%,-20%;预计扣除后净利润-为18.49亿元,-为20.17亿元,同比分别增长10%和20%,预计2020年第4季度实现营业收入44.78亿元,-58.32亿元,同比增长12.02%,-45.86%;预计归属于母亲的净利润为573.757万元,同比增长24.26%,-为64.14%;预计扣除后净利润为462万-,6.3亿元,同比增长18.48%,-同比增长61.61%

渠道管理优势明显,年业绩增长高:截至2020年第三季度末,公司共有终端门店7172家,经销商管理辅助系统和渠道数量优势明显。此外,在多品类、多渠道布局的大背景下,公司的组织架构不断合理化,橱柜、衣柜(综合家居事业部)、欧白金木门、欧牌卫浴(全卫浴定制)、工程业务、欧白金全屋定制、自备家居七大业务板块同步推进,助力业绩增长。

家装板升级,衣柜快速增长:2020年前三季度,公司实现衣柜收入38.11亿元,同比增长8.72%。衣柜快速增长的动力主要来自于家居产品的升级换代和无醛板材的推出。(1)配套产品进一步升级(如床垫品牌由西林门升级为慕斯),提升竞争优势,吸引乘客。前三季度公司实现家庭收入6.2亿,增量贡献明显;(2)8月份推出无甲醛健康家居活动,客户可以免费将板材升级为无醛板材,有助于衣柜性能提升。

随着自组装渠道的不断布局,先发优势出现:2020年前三季度,自组装收入同比增长106.96%。截至2020年第三季度,公司拥有335家自营大型经销商和390家门店。公司坚持与首装企业合作的模式,开辟自装渠道,通过返利和绩效分享的方式平衡零售经销商和自装经销商的利益,实现收入快速增长,有望成为新的增长点。

大宗业务持续扩张,厨柜零售第四季度高速增长:在控制资本风险的前提下,公司继续拓展大宗业务,2020年前三季度实现营收18.3亿元,同比增长18.39%;疫情期间需求积压逐渐释放,第四季度厨柜零售额大幅上升。预计厨柜零售全年将实现小幅个位数增长。

盈利预测:基于业绩预测和第四季度订单增长率,我们提高了盈利预测。预计2020年-营业收入为1492.9亿元,2021年为176.16亿元,分别增长10.3%和18.0%;归属于母公司的净利润分别为20.96亿元和25.11亿元,同比分别增长14.0%和19.8%;2021年1月25日股价对应的市盈率分别为41.4倍和34.6倍,保持谨慎的增持评级。

风险警告:1。疫情反复影响;2.恢复的完成率低于预期;3.零售端竞争激烈。

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