「600887资金流向」逆市增长,大数据业务明确向好

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摘要

事件概述2021年1月26日,公司发布2020年业绩预告,预计实现营业收入预计归母净利润3.6-4.3亿元,同比增长24%-48%;实现扣非归母净利润3.3-4.0亿元,同比增长23%-48%。分析判

「600887资金流向」逆市增长,大数据业务明确向好

事件概述

2021年1月26日,公司发布了2020年业绩预测。预计营业收入360万元,-4.3亿元,同比增长24%,-48%;扣除非归母后的净利润为330万-和4亿元,同比增长23%,-同比增长48%。

分析判断:

利润方面的表现超出预期,需求改善、实施加速和成本管理是主要原因

自2020年第三季度以来,公司有效促进了恢复生产,其在趋势的业务逐季度显著改善。Q1/Q2/Q3单季度营收增速在-,为6.8%/13.4%/66.9%,而前三季度净利润转亏为盈-3414.8万元6946.6万元),超出预期。在第四季度,公司继续充分利用其实力,预计在一个季度内实现净利润29-和3.6亿元,继续超过市场预期。我们认为,公司利润方面表现较好的背后有三个支撑因素:1)外部需求改善:在Q2和第三季度疫情放缓的同时,政府下游客户的预算投入并没有得到充分改善,因此公司订单和收入的增长仍受到一定程度的抑制,但政府客户在第四季度出现了略有改善的迹象,外部需求正逐渐欢迎拐点; 2)加快集中验收的实施和交付:公司积极推动当前项目落地,加快实施和交付环节的追赶,推动项目竣工验收(Q4也有季节性因素); 3)成本管理有效:考虑到G端预算控制问题,行业运营环境整体压力较大。公司进一步实施全面预算管理,开展“瘦身、提质、增效”等管理活动,加强区县横向产业拓展和纵向渠道下沉,加强成本控制和与控股股东,的协调,有利于利润释放。

产品线持续优化,“干坤”平台引领大数据智能业务

业务类型和结构的优化也是公司向好的基本方向发展的重要原因。在网络空间安全业务领域:公司将事件发生后的“电子数据取证”延伸至“网络空间安全”,依托电子数据取证和大数据情报的技术优势,结合“零信任体系”,开始构建企事业单位纵深防御体系。此外,公司进一步开发了大数据监管平台,从事后调查推进到过程审计和事前保护。判断公司正在从狭窄的网络安全细分轨道向广阔的网络安全市场迈进,业务边界正在拓宽。在大数据智能业务领域,公司的“大数据信息化”已经从“公安大数据信息化”延伸到“新智慧城市大脑”。疫情期间,公司还成立了新智慧城市事业部,加快新智慧城市的战略布局,加强设备与平台的联动,对疫情防控产生积极影响。此外,“干坤”系列标准化大数据产品在第四季度开始加速推广,可以快速实现技术复用和跨行业延伸。判断“干坤”是典型的大数据中期产品,一方面有利于提高公司的项目实施效率和人均毛利率;另一方面,它有望帮助拓宽垂直轨道,为增长开辟空间。从第四季度开始,在“干坤”的带领下,公司大数据智能业务在税务、军工、企业等多个新领域取得重大突破,市场前景有望高速增长。

取证的短期增长放缓,新的基础设施可能会催化大数据市场

我们认为,电子取证业务短期内受疫情影响较大,但长期增长逻辑不变,网络空间安全市场仍处于增长阶段。预计2025年中国网络安全市场规模将达到1536.1亿元。大数据智能业务在中短期内将有更大的发展机遇:2020年,政府中部多次强调建设新的基础设施,深化信息向社会民生行业和领域的数字化转型。作为新基础设施的基础建设,大数据中心为上层经济、政治、文化和社会等方面提供数字化支持。面对“新基础设施”、“平安中国”、“智慧城市”、“数字商务”等方面的需求,公司大数据中心将有巨大的增长空间。值得注意的是,公告显示,公司已成立漳州智慧城市建设运营中心,并与负责新创服务器生产销售的漳州信息产业集团签订《投资意向协议书》,积极布局新创领域。预计2021年会有更明显的积极变化。

资本提案

维持之前的盈利预测不变,预计2020年公司在-的营收分别为26.24、34.52、45.58亿元,增长率分别为26.92%、31.55%、32.06%;归属于母亲的净利润分别为420万元、565万元和7.69亿元,增长率分别为44.9%、34.7%和36.1%,相应的每股收益分别为0.52元、0.70元和0.95元。乐观一点,保持“买”的评级。

风险警告

行业增速低于预期;电子取证市场低于预期;大数据产品市场低于预期;市场竞争加剧。

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天山股份

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