「军工板块股票」2020年业绩预告点评:光伏玻璃量利齐升,组件、屋顶双轮驱动助力持续高增长

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所属分类:股票行情
摘要

投资要点事件:公司发布了业绩预告,预计2020年实现归母净利润1.3-1.4亿元,同比增长215%-223%;实现扣非归母净利润0.8-0.9亿元,同比增长182%-193%,扭亏为盈,业绩超出市场预

「军工板块股票」2020年业绩预告点评:光伏玻璃量利齐升,组件、屋顶双轮驱动助力持续高增长

投资要素

事件:公司发布业绩预测。预计2020年归属于母亲的净利润为131.4亿元,同比增长215%,-增长223%;扣除非返校节后,-,净利润80.9亿元,同比增长182%,-,实现扭亏为盈193%,业绩超出市场预期。

第四季度光伏薄玻璃出货销量和毛利率大幅上升。光伏薄玻璃(不含瓷砖玻璃)在Q4公司的出货约为1700万平方米,单季度规模接近上半年出货,毛利率接近20%,比Q3高约6%,主要是因为Q4公司浮法玻璃加工比例增加,而原浮法玻璃收购价格较低,稀释了原玻璃的收购价格。

第四季度是该公司主营业务光伏薄玻璃的最佳季度,但该公司排除非返校节的净利润在第四季度单季度略有增长。我们预计,第四季度公司的亏损主要集中在光伏玻璃和组件业务上。根据业绩预测,预计公司第四季度扣除非返校后的净利润在-,为人民币2400万元,与前一个月持平或略有增加,主要是由于元器件业务和光电玻璃业务的亏损。预计上述亏损业务将在2021年实现盈亏平衡。

预计2021年光伏薄玻璃业务收入和业绩将翻番。预计公司控制的股东,在建1300吨/日产能将于2021年年中投产,届时凤阳玻璃原有产能将增至三倍,目前50%的产能已被领先的零部件企业锁定。预计2021年公司光伏玻璃收入将同比翻番。此外,凤阳已开工4座1000吨/日产能的窑炉,经过22年的生产,公司将在薄玻璃份额中占据重要地位。

此外,该公司还是特斯拉BIPV公司的合格瓷砖玻璃供应商。根据特斯拉2020年第三季度的公告,光伏业务有了很大提升,公司有望受益。

投资建议:我们调整了盈利预测,只考虑了公司的玻璃加工能力。-2020年和2022年的净利润分别为136万元、407万元和7.29亿元,与1月26日的市值市盈率分别为47.8倍、15.9倍和8.9倍相对应,维持了买入评级。

风险预警:光伏行业需求低于预期,玻璃价格为下降,产能释放低于预期。

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天山股份

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