「金盾股份董事长」Q4业绩大增,SiC、蓝宝石期待发力

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摘要

事件公司发布2020年业绩预告,预计2020年实现归母净利润8.0-9.6亿元,同比增长25-50%。2020Q4归母净利润2.7-4.3亿元,同比增长65%-161%。预计2020年实现扣非归母净利

「金盾股份董事长」Q4业绩大增,SiC、蓝宝石期待发力

事件

公司发布了2020年业绩预测,预计2020年归属于母亲的净利润为809.6亿元-,同比增长25%-和50%。2020年第四季度,归属于母亲的净利润为270万-和4.3亿元,同比增长65%,-同比增长161%。预计2020年扣除非返校节后的净利润为750万-和9.2亿元,-同比分别增长23%和50%

短评

2020年第三季度末,手头订单59亿元,同比增长131%,得益于光伏生产的竞争扩张。1)在光伏领域,公司保持了新订单的第一市场份额。截至2020年9月30日,公司尚未完成总额为59亿元人民币的晶体生长和智能加工设备合同,手头订单同比增长131%,预计2021年业绩将大幅增长。新光伏设备订单超过45亿元。2)据CPIA测算,预计“十四五”期间全球光伏装机容量将达到222~287GW,较“十三五”期间大幅增长73%,-增长123%,目前公布硅片厂商扩张计划已达到184GW以上。公司与中环、晶科能源、金高科技、数控、阿泰等中国大型知名光伏企业保持着深入的合作关系。与此同时,众多新玩家进入,碳中和的目标提出了设备制造商向硅片供应商的CNC切换叠加带来的示范效应。许多新玩家进入光伏行业成为企业客户,21年订单预计会很好。

半导体设备的国产化进程加快,碳化硅晶体生长炉已交付给客户,蓝宝石与兰斯科技联手切入消费电子领域。1)半导体领域:国内大型硅片扩张加速,公司已形成8寸硅片晶体生长、切片、抛光、外延加工设备。全覆盖,产品已批量进入客户生产线,本地化加速;小批量出货12英寸硅片晶体生长炉和12英寸加工设备的开发和产业化也在加快。2)SiC的成本在下降,逐渐降低,预计在新能源产业控制和光伏逆变器的推动下,成本将迅速增加。目前,中国碳化硅产能约为16万块/年,未来两年,碳化硅制造商计划扩大产能100多万块。公司推进了SiC晶体生长设备的技术,开发了第三代半导体材料SiC晶体生长炉和外延设备,其中SiC晶体生长炉已交付客户,外延设备已完成技术验证,具有良好的产业化前景。3)在蓝宝石材料领域,公司与全球领先的消费电子护窗制造商兰斯科技达成战略合作,双方共同在宁夏成立合资公司,打造蓝宝石材料制造基地,提前布局蓝宝石材料在消费电子应用领域的大规模应用。

利润预测和投资建议

预计2020年,-2022年净利润为8.5/12.6/17.2亿元,同比增长33%/49%/36%,光伏硅片产量将大大超出预期,半导体设备和蓝宝石将逐步放量,化,2021/22年归母公司净利润将增长13%/25%,对应市盈率为63/42/31倍。给公司2021年PE估值50倍,-12月目标价49元。保持“买入”评级。

风险警告

下游光伏硅片扩张未达到预期,半导体设备国产化进度未达到预期。

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