「创业板退市」2020年业绩预告点评:业绩超预期,控制器集中度提升逻辑持续验证

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所属分类:股票行情
摘要

事项:2020年1月25日,公司发布2020年度业绩预告。预计公司归母净利润4.96~5.62亿元,YoY为50%~70%;扣非净利润3.37-3.97亿元,YoY为70%~100%;基本每股收益0.

「创业板退市」2020年业绩预告点评:业绩超预期,控制器集中度提升逻辑持续验证

事项:

2020年1月25日,公司发布了2020年度业绩预测。预计公司归母净利润4.96 ~ 5.62亿元,同比增长50% ~ 70%;扣除非净利润3.37-3.97亿元,同比增长70% ~ 100%;基本每股收益为0.48~0.55元/股。

评论:

业绩超出预期,控制器行业的本地化、集中化、智能化帮助公司成长。据估计,该公司第四季度归属于母公司的净利润为133万-和1.99亿元,同比增长133%,-为249%。一方面,公司收入的快速增长是由于公司对家电、工具、工业和新能源的多领域布局。作为行业领袖,公司首先享受工具和家电控制器的本地化、集中化、智能化的发展红利;另一方面,由于第一季度疫情的影响,订单交付被推迟到最后三个季度。

锂电池业务增长迅速,收购宁辉锂电池股权加快了公司布局。公司以定制化的“储能轻动力”锂电池为主要发展方向,低速车辆替代应用市场的发展有助于公司锂电池业务的发展。公司最近收购了宁辉锂电池83.5%的股权,此次收购有望实现与宁辉锂电池在技术、客户和产能上的协调发展,加快公司锂电池业务的布局规划。

公司供应链管理体系升级和精益管理战略取得显著成效,2020年盈利能力将有所提升。2020年,公司供应链管理系统升级,公司继续从业务部采购向代收收购转型。同时,公司通过前瞻性供应链研究和国内替代,确保供应链安全和成本控制;公司精益改善战略继续实施,通过提高效率、降低成本和改善经营指标来提升盈利能力。

公司继续打造产品平台能力,竞争优势进一步增强。近年来,公司逐步形成了“三电一网”的综合技术平台能力,为家电、工具、锂电池应用和工业四大行业提供智能控制解决方案。2020年,公司的控制器头客户和创新客户将继续突破,同时公司将进入锂电池和工业领域,业务将实现快速发展。随着技术平台能力的提高,公司的竞争优势进一步加强。

盈利预测、估值和投资评级。由于公司锂电池业务的发展,控制器业务的不断扩张,精益改善战略的顺利实施,以及疫情导致的海外订单转移等意外因素,公司预计在未来几年内实现业绩的快速增长。我们将2020年-2022同学会净利润预测调整为5.29/5.80/6.84亿元(原值:4.88/5.80/6.84亿元),对应每股收益:0.47/0.51/0.60元(原值:0.47/0.56/0.66元)。公司的大客户和创新客户持续突破,锂电池业务迎来爆发,我们将目标价调整为15元/股,维持“推荐”评级。

风险预警:主要客户业务份额扩张低于预期;汇率波动对公司汇兑损益的影响。

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