「601166资金流向」经营修复趋势明显,新渠道加速拓展

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所属分类:股票行情
摘要

事件:索菲亚发布2020年业绩快报。公司预计2020年实现销售收入80.70-88.39亿元,同比增长5%-15%;实现归母净利润11.31-12.39亿元,同比增长5%-15%;实现扣非归母净利润1

「601166资金流向」经营修复趋势明显,新渠道加速拓展

事件:索菲亚发布2020性能快报。公司预计2020年在-实现销售收入80.70亿元,同比增长5%,在-;实现15%;实现净利润11.31,-12.39亿元,同比增长5%,-15%;扣除非归母净利润10.19-11.17亿元,同比增长5%,-15%;基本每股收益为1.24-和1.36元/股,同比增长5%,-增长15%。单季度,2004年第四季度预计实现营收29.76亿元,-单季度37.45亿元,同比增长25.34%,-57.71%;归属于母亲的净利润为4.34-5.42亿元,同比增长21.44%,-51.57%,归属于非母亲的净利润扣除4.35-5.32亿元,同比增长30.56%,-59.67%。

趋势的业绩修复是显而易见的,在第四季度有很高的增长。20Q1/Q2/Q3/Q4,公司单季营收7.63/17.91/25.39/29.76,-37.45亿元,-,增速35.58%,-, 8.48%,-17.07%/25.34%,第四季度57.71%。单季度归属于母亲的净利润增长率,-为115.48%/26.46%/7.74%/21.44%,-,为51.57%,利润增长率逐月持续提高。

零售业务在趋势,继续升温,子品牌在不断下滑的市场中探索。2020年前三季度,分销零售渠道占比82.05%,单季度增速转正。根据终端渠道调查,第四季度零售订单有所改善。从客户单价来看,单单橱柜及配套产品数量的增加带动客户单价的上涨,是零售渠道的长期趋势。截至2020年第3季度,索菲亚工厂最终客户单价为12713元/台(出厂口径,不含笑脸柜和木门),同比增长12.59%。展望2021年,公司的子品牌“Milana”有望在下沉市场中发挥实力,为零售渠道的增加做出贡献。

大型渠道发展迅速,增长来源逐渐多元化。2020年前三季度,大宗业务渠道收入约7亿元,占比14.39%,同比增长54.83%,第三季度增速加快。大型渠道公司加快橱柜木门等房地产战略合作发展,橱柜木门大规模业务实现快速增长,品类协同效应逐渐显现。展望2021年,大宗渠道和橱柜业务有望保持中高速增长。

构建全渠道营销体系,我们期待在2021年全力以赴。该公司致力于创建一个积极的全渠道营销系统,包括自我组装,家装渠道,电子商务新零售和其他新渠道。截至9月底,公司拥有4000多家终端店,其中索菲亚定制柜店2666家;西米橱柜店有1056家。2020年,公司将重点布局自组装渠道。预计全年将签约500家自组装企业,帮助长远发展。预计2021年自组装和家装渠道将成为公司新的增长点。

投资建议:公司将通过大宗、配套、家装等多种渠道努力,增长来源将趋于多元化,因此看好大规模置业战略继续推进。根据业绩预测,我们预计2020年-公司营业收入为81.56亿元、93.19亿元和104.43亿元,同比增长6.11%、14.26%和12.06%;归属于母亲的净利润分别为11.65亿元、13.28亿元和14.86亿元,同比分别增长8.17%、13.90%和11.91%(调整前归属于母亲的净利润分别为11.3亿元、12.8亿元和14.3亿元,同比分别增长4.6%、13.5%和12.0%)每股收益分别为1.28元、1.46元和1.63元

风险预警:房地产繁荣的下行风险加剧

天山股份

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