「掌阅科技」承接海发控旗下岛民免税公司部分股权,参与海南免税实现多元化发展

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摘要

事件:1)公司拟以非公开协议转让方式受让海南海控免税品集团有限公司45%股权,对应股权转让价格为1350万元。免税品集团是2020年12月15日新设立的公司,其母公司为全球消费精品(海南)贸易有限公司

「掌阅科技」承接海发控旗下岛民免税公司部分股权,参与海南免税实现多元化发展

事件:1)公司拟以非公开协议方式转让海南空海免税集团有限公司45%的股权,对应股权转让价格1350万元。免税品集团是2020年12月15日新成立的公司。其母公司为环球消费精品(海南)贸易有限公司,由海南控股控股,与海南发展为同一控制人。2)公司计划以每股13.58元的发行价向公司控股的股东海发控股发行147,275,405股普通股,并计划募集20亿元用于收购郭珊实业100%股权及建设海口办公商业综合体项目。

评论:1。产业链完整的幕墙骨干企业与海发控制分享海南发展红利。海南发展成立于1995年。经过25年的发展,已经在国内幕墙工程行业占据领先地位。目前,公司的三大主营业务,幕墙及室内工程、光伏玻璃、矿业及特种玻璃深加工,不断完善,综合实力不断增强。本公司的实际控制人是海南发展控股有限公司.海发控股成立是为了促进海南经济发展,资产雄厚,业务多元化,国有资本引导作用显著,金融与产业资本互联互通。

二、受让免税商品集团的股权,走向岛民免税的广阔空间。免税商品集团45%股权的转让,标志着公司将以广阔的空间介入岛民的免税业务。岛上居民消费的进口商品正面清单有望在2021年春节前公布。上岸后,岛民可以购买质优价廉的免税进口商品。预计2025年前海南岛免税市场规模将超过2000亿元,为潜在的岛民免税参与者提供新的利润增长空间。我们认为,海南发展作为一家提前为岛民制定免税政策的公司,在免税店选址和物业投资方面具有一定的先发优势,为后续岛民免税政策的放开做好充分准备。预计在岛民免税牌照成功发放后,公司将业务范围扩大到岛民免税业务,抓住布局机会,直接享受岛民免税业务带来的红利。

三.非公开发行募集资金布局写字楼和商业综合体项目,参与海南免税市场实现业务多元化。本次非公开发行募集资金收购郭珊实业后,海南发展将获得海口市大鹰山D01地块的土地使用权。未来,郭珊工业计划在该地块建设一个办公和商业综合体项目,该项目将大概率涉及玻璃幕墙的安装,能够与公司玻璃加工和幕墙行业的下游应用领域实现良好的联动,发挥协同效应。同时,通过免税商业中心项目,公司可以进入离岛免税市场,凭借优越的地理位置和完善的配套设施,在离岛免税市场占有一席之地。

四.投资建议。岛民免税名单即将公布。预计21年后春节前落地。在岛民免税政策的刺激下,海南的免税市场将进一步扩大。海南发展转让免税品集团股权,目的是抓住岛民的免税机会;非公开发行募集资金建设写字楼和商业综合体项目,有利于公司参与海南免税市场,实现业务多元化。我们预测该公司20-22年的营业收入为52.02/56.79/62.61亿元,净利润为5758/5549/64.42万元,与当前股价对应的PE倍数分别为294/305/263倍,维持“买入”评级。

风险预警:岛上免税政策达不到预期,项目审批风险,HSE监管风险,安全事故风险,业务转型达不到预期风险等。

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天山股份

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