「601166资金流向」业绩超出预期，新车周期持续兑现

事件：

根据公布， 2020年业绩报告，2020年全年营收1033亿元，同比增长7.4%，母亲应占净利润54亿元，同比增长19.9%。2020年第4季度营收411亿元，同比增长21%，归属于母亲的净利润28亿元，同比增长77%。

业绩超出预期，成交量和利润稳步增长。

2020年，公司实现销售111万辆，同比增长5%，实现年销售目标109%。第四季度，销量达到43万辆，同比增长29%。2020Q4新款，第三代H6和哈弗大狗，表现出色。第三代H6月销量持续超过2万，哈弗大狗三个月月销量超过1万。目前，第三代H6和哈弗大狗2.0T产品已经上线，进一步完善了公司的产品布局。新能源方面，2020年欧拉品牌销量达到5.6万辆，同比增长44%，欧拉品牌对女性的经济效应显著。2020年第4季度，公司的利润率较同期有所上升，主要得益于销量的增长和高利润新车的贡献。

产品周期提前，全方位的变化带动业务向上。

2020年，公司上市了哈弗大狗、第三代哈弗H6、坦克300、欧拉好猫等车型。在巩固强势H6模式竞争力的同时，积极开拓细分市场。新车型在产品实力和市场定位上优势明显，有望加强新车的循环销售业绩。2021年，基于-三大车型的产品替换在2022年陆续完成。预计2021年将推出超过10款新车型(全新和替换)，从而进一步增加该产品周期的销量。同时，公司在组织、管理、营销和渠道等方面进行了全面创新，导致其运营总体呈上升趋势。

资本提案

公司2020年和-2022年的每股收益预计分别为0.61/0.86/1.11元。保持“买入”评级。

风险预警：新车上市进度低于预期；新能源业务发展低于预期等风险。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn