「股票000950」自产与代理业务双轮驱动,2020年净利润预增66%-77%

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司发布2020年度业绩预告,预计实现归母净利润约为46,259万元-49,324万元,同比增长约66%-77%;扣非净利润44,719万元-47,785万元,同比增长78%-90%。投资要点自

「股票000950」自产与代理业务双轮驱动,2020年净利润预增66%-77%

事件:公司发布2020年度业绩预测,预计归属于母亲的净利润约为4.6259亿元,-为4.9324亿元,同比增长约66%,-为77%;扣除非净利润4.4719亿元,-4.7785亿元,同比增长78%,-90%。

投资要素

自营和代理业务收入大幅增长,年净利润增长66%,-增长77%

2020年,预计归属于母亲的净利润为4.6259亿元,-为4.9324亿元(同比增长66%,-为77%),扣除的非净利润为4.4719亿元,-为4.7785亿元(78%~90%)。年度业绩大幅提升的主要原因有:(1)自产业务。公司自产业务专注于陶瓷电容器、DC滤波器等产品,不断增加资本支出和研究投入,不断提高产能和扩大产品种类,并受益于下游客户的强劲需求。自产业务订单和收入较去年同期大幅增长;(2)代理业务,公司代理业务进一步加强了与核心客户的合作,扩大了代理品牌和产品类别,同时,2020年下游客户需求强劲,使得公司代理业务收入快速增长。

筹资项目进展顺利,为公司业绩持续快速增长奠定了基础

公司IPO募资项目预计2020年完成项目建设,包括:(1)实施电子元器件生产基地项目,公司将扩大多层陶瓷电容器生产规模,预计高可靠性多层陶瓷电容器新增产能7500万/年,新增销售5.19亿/年;(2)一般多层陶瓷电容器产品新增产能192.5万件/年,新增销售额1600万件/年;(3)通过DC滤清器项目的实施,预计DC滤清器产品的产能将增加8万台/年,销售收入将增加4376.07万元/年,净利润为1543.83万元/年。公司的融资项目进展顺利,产能的扩大为公司未来的业务发展奠定了基础,经营业绩将保持快速增长。

R&D的投资巩固了技术优势,预计将继续受益于军事工业市场的高度繁荣

2020年,公司将继续加大脉冲储能电容器、交流滤波器、陶瓷材料、电极浆料和低温共烧陶瓷的研发投入,并做好技术储备。此外,镍电极用高性能电容器陶瓷材料技术已达到大规模生产能力,不断增强的技术实力进一步稳定了公司的工业地位。公司高度可靠的MLCC产品广泛应用于航天、航空、船舶、武器等领域。“十四五”期间,中国航天、航空等领域先进武器装备的安装预计将加快,新装备信息化水平的提高也将促进MLCC等电子元器件的普及率。作为中国主要的MLCC军事供应商,该公司预计将继续受益于下游军事工业市场的高度繁荣。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2020年净利润为4.87/7.04/9.71亿,-2022年净利润为4.87/7.04/9.71亿,对应当前股价PE为72/50/36倍,维持“买入”评级。

风险预警:自产业务增长低于预期;代理业务毛利率下降;应收账款的收取不如预期。

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