「华谊兄弟股东」20年提交理想答卷,21年走向新高度

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摘要

公司发布2020年度业绩快报,2020年公司实现营业总收入1,032.83亿元(+7.35%),净利润53.92亿元(+19.0%),扣非净利润39.72亿元(-0.37%)。全年营收创新高,经营业绩

「华谊兄弟股东」20年提交理想答卷,21年走向新高度

该公司发布了2020年年度业绩报告。2020年,公司实现营业总收入1032.83亿元(7.35%),净利润53.92亿元(19.0%),非净利润39.72亿元-0.37%)。

全年营收创新高,经营业绩持续改善。4Q20公司实现营业总收入411.4亿元(22.3%),净利润28.1亿元(77.6%),扣除非净利润21.0亿元(49.9%)。我们认为,补贴等因素是影响公司第四季度非经常性损益的主要因素,公司约10亿元人民币的年终奖集中在第四季度。尽管受到全球健康事件的影响,但长城汽车推出的新平台、新产品、新技术得到了市场的良好认可和欢迎,全年总营业收入创历史新高。我们相信公司的业绩在未来会进一步提高。

新品超越年度销售目标,推动ASP不断进步。2020年公司共销售车辆111.2万辆(4.84%),其中哈弗品牌75万辆-2.50%,WEY品牌7.85万辆-21.53%,长城皮卡22.5万辆(51.18%),欧拉品牌5.63万辆(44.76%)。2020年,长城汽车充分了解市场和消费者需求,推出了第三代哈弗H6、哈弗大狗、欧拉好猫、坦克300等一系列网红车型。新品上市后成为领头羊,带动四大品牌销售全面爆发。同时,受第三代哈弗H6和哈弗大狗在新品,上市的影响,公司第四季度ASP进一步提升,盈利能力不断增强。我们相信,各种高品质新品的推出,将为长城未来销量和业绩的双增长奠定基础。

深入培养科技不断创新,为公司长远发展奠定基础。长城汽车在科技创新领域不断前进,推出“柠檬、坦克、咖啡智能”三大平台,代表了长城汽车全新的“造车理念”。三大科技品牌的发布,为开启新的产品周期奠定了基础。同时,12月底发布了全新的“咖啡智能驾驶”解决方案。全栈自主研发的咖啡智能驾驶涵盖智能驾驶舱、智能驾驶、智能电子电气架构,首次提出“三种智能融合”的研发理念,在安全、覆盖场景、用户体验等方面具有前瞻性的技术布局。咖啡智能驾驶有望打破中国智能驾驶领域的天花板,成为领跑者。随着长城汽车多年的积累和沉淀,以及对技术的不断探索和追求,长城汽车未来将在智能电动汽车领域有进一步的发展和突破,我们相信公司的竞争优势正在不断扩大。

盈利预测和投资评级。长城汽车创建了一个新品品牌,以满足不同客户的需求,并在市场领域创造领先地位。其各种产品长期占据细分市场的领先地位;加速全面变革,“柠檬”、“坦克”、“智能咖啡”三大科技品牌为公司的长远发展提供保障;积极推进全球化战略布局,打造整体价值链生态系统,有望进一步开拓公司未来的成长空间。预计公司在-20年和22年的每股收益分别为0.58/1.05/1.39元,维持“强烈推荐-A”的评级。

风险警示:汽车行业销量低于预期;新品的销售额低于预期。

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