「002408股票」收入端备货前置略低于终端增速,原材料涨价致毛利率降低

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所属分类:股票行情
摘要

事件:小熊电器发布2020年度业绩预告,2020年预计实现营业收入34.94-37.63亿元,同增30%-40%,预计实现归母净利润4.02-4.56亿元,同增50%-70%;对应20Q4实现营业收入

「002408股票」收入端备货前置略低于终端增速,原材料涨价致毛利率降低

事件:

小雄电气发布了2020年年度业绩预测。2020年,预计实现营业收入34.94亿-37.63亿元,增长30%,-40%。预计实现净利润4.02-4.56亿元,增长50%,-70%;与2004年4季度相对应,实现营业收入99.7亿-,12.66亿元,-,分别增长3%和31%,实现净利润0.80亿-,1.34亿元,比-高20% ~ 33%

收入方的预备货略低于终端的增长率,原材料涨价降低了毛利率

公司预计2020年在-实现营业收入34.94亿元,在-;分别增长30%和40%。与2004年同期相比,在-实现营业收入99.7亿元和12.66亿元,分别增长3%和31%。据淘大数据显示,小雄2004年第四季度厨房电器和家电销售额分别增长46%和13%,总销售额增长40%。Q4是终端销售的旺季。考虑到经销商的备货周期,预计部分收入可能会提前转移到第三季度,导致第四季度的收入增长率或略低于终端零售。产品方面,熊健康锅、电火锅、电炖锅的销售比例保持稳定,大单产品电饭煲、空气炸锅比例明显上升。预计将逐步从定位长尾细分品类向小家电品牌所有品类转型,天花板大幅扩张。从利润方面来看,公司的毛利率全年保持相对稳定,预计由于原材料价格上涨的影响,第四季度的毛利率将为下降。同时,受疫情影响,结合实际发展战略需要,公司对成本交付节奏进行了战略调整,全年销售费用比略低于上年,第四季度销售费用比有所提高。

资本提案

我们预计,2022年小雄电气2020-的营收将分别为36.99、45.18和59.57亿元,同比增长37.6%、22.1%和31.9%,归属于母亲的净利润将分别为4.35、5.34和7.23亿元,同比增长62.2%、22.9%和35.2%。

风险警告

原材料价格上涨导致公司在出现的利润率短期内大幅波动;新品研发低于市场预期;小家电行业竞争加剧,美、日、苏领先公司抢占长尾市场,可能导致公司份额增加困难。

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