「000538资金流向」2020年业绩预告高增符合预期,互联网券商规模优势持续体现

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摘要

事件:公司发布2020年业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润450,000.00万元-490,000.00万元,同比增长:145.73%-167.57%,实现扣除非经常性损益后的净利润440,00

「000538资金流向」2020年业绩预告高增符合预期,互联网券商规模优势持续体现

事件:公司发布2020年业绩预测,实现归属于上市公司股东450万元、-490万元的净利润,同比增长145.73%,-167.57%,实现净利润扣除非经常性损益440元。-000万元,-, 480万元,同比分别增长146.53%和168.94%。满足市场预期。

2020年业绩预测持续增长,互联网券商的规模优势不断体现。1)2020年,资本市场的繁荣程度将明显改善。Wind数据显示,两市成交量量同比增长62.32%,第四季度交易量同比下降30.47%。同期蔡东证券总营业收入45.95亿元,同比增长77.33%,超过市场增速交易2)业务条线方面,手续费及佣金净收入29.93亿元,同比增长76.31%,预计主要是证券经纪业务净收入同比增长所致。净利息收入12.6亿元,同比增长88.03%。预计融资融券和金融的银行间利息收入将同比增长。2020年第三季度,手续费及佣金净收入同比增长74.23%,利息净收入同比增长88.51%,接近蔡东证券的年增长率。考虑到交易资本市场第四季度的金额较上一季度下降了30.47%,公司经纪和金融服务的市场份额(2020年第三季度分别为3.22%和1.80%)在2020年第四季度可能会继续增加。3)利润方面,蔡东证券实现净利润28.94亿元,同比增长104.14%,利润增速超过收入增速。2020年净利润率达到62.97%,前两年分别为35.97%和54.70%,并持续改善。公司2020年业绩预测实现上市公司股东实现净利润4.5万亿元,-实现净利润4.9万亿元,同比增长145.73%,-实现净利润167.57%。持续的高业绩证明了互联网资产管理龙头在资本市场巅峰时的流动性,尤其是公司的成本侧优势和规模效应。

费用方面的增长率保持稳定,这是为了加大业务推广力度。蔡东证券2020年营业总支出12.02亿元,同比增长28.21%。第三季度报告显示,主要是销售费用和管理费用增加导致的,与品牌推广等业务需求有关。

许多改革创新政策不断出台,中国资本市场进入全面发展阶段。回顾金融近十年的监管政策,2018年底监管开始放缓。2019年,资本市场关注度大幅提升,进入均衡发展阶段。2020年有望进入全面鼓励发展阶段。此外,从长远来看,注册制度的推广对资本市场的蓬勃发展具有重要意义。2020年4月7日,国务院金融委员会明确提出“放松和取消不适应发展需要的监管,增强市场活力”的主张。

互联网资产管理领域的领导者,拥有数千万金融在线的活跃流量,以及各种金融途径,有助于在市场高峰期加速增长。1)公司多年来深度介入互联网财务信息场景,PC端积累了约1000万daus,移动端积累了约4000万maus。互联网公司最大的价值在于通过场景价值形成用户时间粘性,而公司占据国内高端金融人的时间,如果充分挖掘流量需求,在金融有巨大的业务空间2)东方财富证券凭借低费率和在线流量的优势,在股票和梁荣的市场份额迅速增加。2018年10月,蔡东基金成立,推出多项产品,向财富管理迈出关键一步。随着蓬勃发展

风险预警:金融业务占比增幅低于预期;互联网巨头加剧竞争;宏观经济风险。

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