「三一重工股票分红」经营质量显著提升,内外扰动消除,持续高增长可期

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所属分类:股票行情
摘要

事件:1月23日,中兴通讯发布业绩快报,2020年实现业绩收入1013.79亿元,同比增长11.73%,实现归母净利润43.67亿元,同比减少15.18%。战略发展期聚焦主业,业绩逐步实现有质量的发展

「三一重工股票分红」经营质量显著提升,内外扰动消除,持续高增长可期

事件:1月23日,中兴发布业绩报告,2020年实现业绩收入1013.79亿元,同比增长11.73%,实现归属于母公司净利润43.67亿元,同比下降15.18%。

战略发展期以主营业务为主,业绩逐步实现质量发展:目前中兴处于战略发展阶段,以网络业务运营为主,加快推进政企业务和消费业务,实现质量发展。所以这20年来三大业务的营业收入都是同比增长的。由于2019年第三季度受资产处置带来的一次性税前收入影响,与19年同期相比,20年归属于母亲的净利润下降15.18%(不包括一次性收入26.62亿元人民币的影响,年度归属于母亲的净利润同比增长76%)。从单季度数据来看,第四季度实现营业收入272.5亿元,同比增长2.8%,实现归属于母亲的净利润16.55亿元,同比增长62.21%,环比增长93.57%。其次,从现金流和负债来看,经营质量不断提高:20年来,现金流和销售收款管理进一步加强,经营活动产生的净现金流达到102.3亿元,同比增长37.38%;与此同时,资产负债结构不断优化,下降的资产负债率从19世纪末的73.12%上升到20世纪末的69.52%。最后,从股东股权的角度来看,在过去的20年里,股东普通股的所有者权益增加了49.73%,每股收益增加了27.24%。

巩固核心竞争力,用ICT 5G稳步推进业务:中兴通讯坚持技术创新原则,近五年研发支出占营收10%以上,核心专利和行业话语权不断提升。2020年,我们还将密切关注国内5G建设的浪潮,实现市场结构和份额在国内市场的双重提升。我们预计,与4G份额相比,5G份额将显著提高。其次,在国际市场上,我们坚持健康运营,专注于亚洲和其他价值市场,稳步提高盈利能力。2020年,中兴通讯还将实现对中兴微电子的100%控股,这将进一步巩固中兴通讯的核心竞争力,提升其盈利能力。最后,从性能驱动的角度来看,传统核心业务受益于国内5G建设,未来2年和3年将在-实现快速增长,同时ICT综合解决方案全面。随着人力物力投入的不断加强,中兴通讯将成为未来另一个核心增长点。

工业催化将被集中释放,外部干扰将逐渐减少。目前建议以关注:为重点,随着5G3招标和运营商资金支出计划的出台,5G将进入工业催化的密集释放期。与此同时,随着美国大选的影响和技术摩擦的逐渐减少,我们相信板块的估值压力将会逐渐释放。随着工业节奏的不断推进,板块可能已经进入了一个繁荣的上升周期。

盈利预测和投资评级:我们预计-2020年和2022年净利润分别为43.67亿元、60.72亿元和74.96亿元,每股收益分别为0.95/1.32/1.62元,相应的PE估值分别为36/26/21X,维持“买入”评级。

风险预警:5G行业进步小于预期,科技摩擦加剧。

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