「601608」2020业绩符合预期,公司处于高速成长期

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摘要

事件概述东方财富发布2020年业绩预告,2020年归母净利45亿元~49亿元,同比+146%~168%。我们此前预测2020年归母净利为47亿元,业绩符合预期。此前公告东财证券未经审计非合并财报,东财

「601608」2020业绩符合预期,公司处于高速成长期

事件概述

东方财富发布2020年业绩预测,2020年归属于母公司的净利润为45亿元至49亿元,同比增长146%至168%。我们预测2020年归母净利润为47亿元,符合预期。

此前,有消息称蔡东证券有未经审计的非合并财务报告。蔡东证券实现营业收入46.0亿元,同比增长77%,实现归属于母公司的净利润28.9亿元,同比增长104%。

分析判断:

公司收入主要来自证券交易委员会、双方利息收入和基金代销业务,在股权市场大发展的大环境下,三项业务都取得了较大的增长,增加叠加份额的收入大幅增加。规模效应下利润率的提高进一步带来了利润的大幅增长。

交易活跃叠加券商在交易的市场份额持续增长,手续费及佣金净收入同比增长76%

2020年,股票交易市场日均8511亿元,同比增长63%。蔡东证券净手续费及佣金收入(主要来自证券经纪业务)同比增长76%,至29.9亿元。根据我们的计算,2020年蔡东证券在交易的份额为3.32%,比2019年的2.84%高出0.48个百分点(来自公司财务报告)。其中,Q1/Q2/Q3/Q4在股票交易的市场份额预计分别为3.03%/3.31%/3.37%/3.56%,且市场份额逐季度增长。艾瑞咨询(iResearch)的数据显示,2020年12月,东方财富网APP的安装设备数量持续增长至4407万台,在持牌券商中排名第一。凭借庞大的客户基础和信息服务优势,公司证券业务的市场份额将继续增加。

融资业务市场份额持续增加,可转换债券融资为业务发展创造资本条件

2020年末,市场释放资金余额1.48万亿元,同比增长47%。蔡东证券融资市场份额持续增长,2020年末市场份额为2.00%,同比增长0.42%。作为交易业务的衍生业务,两家公司之间的余额份额预计将随着交易份额的增加而继续增加。良好的融资能力为进一步降低客户融资期限、增加公司份额创造资本条件。该公司宣布,计划发行不超过158亿元的可转换债券,其中140亿元(近90%)将投资于两项融资业务。公司前两笔可转债已成功转股,大大增强了公司的资本实力。

基金的股票市场非常火爆,该公司在基金代销的业绩预计将同比增长约300%

2020年,新基金市场火爆,新基金,共发行3.12万亿册,同比增长110%,其中股票型和混合基金共发行2.03万亿册,同比增长283%;从2020年底基金,的市场份额来看,基金的总份额为17.26万亿份,同比增长26%,其中股票和基金混合公开发行总额为4.36万亿元,同比增长71%。预计2020年蔡东基金代销的业绩将在16.06亿元至20.06亿元之间,预计同比增长约300%。截至2020年底,公司下属的田甜基金网络、代销和基金,子公司数量分别为148家/5674家,在代销市场排名第一。未来,基金股市有望继续快速发展。与此同时,由于基金销售业务中基于所有权的收入比例逐渐增加以及该业务的延迟收入,公司在基金的销售收入将在未来继续大幅增长。

资本提案

随着资本市场在登记制度改革中的扩大,结合人民币升值、“禁止投机倒把”、打破金融市场等一系列措施,资本市场和财富管理行业正在经历着一场深刻的变革

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