「煤化工板块」扣非归母稳定增长,超额完成股权激励目标

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摘要

事件公司发布2020年业绩预告,预计归母净利润6.7亿元-7.3亿元,同比下降28.4%-34.3%;扣非归母净利润5.4亿元-6.0亿元,同比增长32.3%-47.0%。扣非归母净利润同比稳定上升,

「煤化工板块」扣非归母稳定增长,超额完成股权激励目标

事件

该公司发布了2020年业绩预测,预计母亲净利润为6.7亿元,-,为7.3亿元,下降为28.4%,-;为34.3%。非返校节净利润为5.4亿元,-为6亿元,同比增长32.3%,-为47.0%。

扣除非归母后净利润同比稳定,经营净现金流充足,超过股权激励目标

2020年,公司归属于母亲的净利润同比下降,主要是因为公司的非经常性损益比2019年减少了约4.8亿元,其中包括2019年的一次性投资收入5亿元。2020年归属于母亲的净利润同比增长40%左右,保持稳定增长,经营活动产生的净现金流量超过3亿元。根据公司2020年7月28日公布的公司股权激励方案最新业绩考核目标,-2020年和2022年不含非返校节的净利润以2019年为基础,增长率不低于35%、60%和90%。根据公司公告,预计2020年将超过股权激励目标。

能源企业数字化转型和流行病催化,软件和运营核心业务保持快速增长

公告称,2020年,公司的2B软件业务将受益于能源企业自身的数据转换需求,在电力系统、大数据应用、集成能源服务和充电桩方面有着丰富的订单,在性能增长方面也有着很强的确定性。在2C运营服务领域,疫情引发的在线服务需求激增,公司在生活支付领域的用户数量、活跃度和交易保持高速增长。此外,在充电桩运营和OTT领域,公共服务组织的联系数量也保持高速增长。据该公司微信官方账号文章称,其“新动力之路”平台连接的公共充电桩数量已超过10万个,占当月总市场的13%。

企业外部因素缓解,履约担保有望加快估值修复

公司专注于工业互联网,通过B2B2C商业模式与蚂蚁生态高度绑定,服务于能源、广电、数字生活、数字城市等领域。前期由于蚂蚁停牌、市场风格等因素,整体估值水平不断被压缩。根据最新业绩预测数据,2020年扣除非PE的当前估值约为15.7-和17.4倍.我们预计,随着外部事件的缓解和公司业绩的稳步增长,预计将迎来加速的估值修复过程。

资本提案

考虑到下游客户的高繁荣需求和业务的稳步推进,-2020年和2022年的利润预测将保持不变,分别对应目前的每股收益0.68元、0.84元和1.17元,保持“买入”评级。

风险警告

1)由于停车收费等新业务场景需要大力推进,其业务拓展的速度和规模取决于公司的投入,存在新业务投入产出比低于预期的风险,拖累邦道科技业绩,造成商誉减值;2)疫情对公司业务的反复影响;3)系统性风险。

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天山股份

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