「多伦股份」配股点评:资本显著增厚支撑高成长性

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投资建议:维持2020-2022年净利润增速预测13.46%/17.78%/18.03%,对应EPS2.52/2.93/3.48元,BVPS17.35/19.75/22.62元,现价对应14.97/1

「多伦股份」配股点评:资本显著增厚支撑高成长性

投资建议:将2022年-2020年净利润增长率预测维持在13.46%/17.78%/18.03%,对应EPS2.52/2.93/3.48元,BVPS17.35/19.75/22.62元,当前价格对应14.97/12.92/10.87倍PE大幅增资将支撑高增长,目标价上调至47

事件背景:2021年1月22日,宁波银行发布《配股计划》,拟在股东,原A股,配售股份,配售比例为10%,募集资金总额不超过120亿元人民币。

目前需要补充资金。系统实施重要银行监管措施,强化资本约束;利润的内生补充受疫情影响,需要外生资本;补充资本有助于保持高增长率,更好地支持实体经济和小微企业。

资本大幅增加,EPS稀释受限。在资本层面,该配股最多可将核心一级资本充足率提高1.12个百分点至10.49%;财务层面,对于每股收益,每年每股收益最多可以稀释10%。对BPS而言,计划价格比最新的每股净资产高19%,因此在配股交易完成后,BPS很有可能不会被稀释

据估计,配股计划对股价没有重大影响。从历史上银行发行配股计划后的表现来看,股价走势没有明显的规律。宁波银行出色的资金运用能力,反复证明再融资不是边际效益递减,预计这个计划不会对股价产生重大影响。如果短期股价调整被触发,将不会影响中长期正趋势

风险预警:疫情防控有效性低于预期,经济复苏强度被压制

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