「led概念股」三大业务齐增长,期待5G产品毛利改善

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所属分类:股票行情
摘要

1、事件概述2020年营收1013.79亿元,同比增长11.73%,归母净利润43.67亿元,同比下降15.18%,Q4单季度公司归母净利润16.55亿元,同比增长62.21%,环比增长93.57%。

「led概念股」三大业务齐增长,期待5G产品毛利改善

1.活动概述

2020年营收1013.79亿元,同比增长11.73%,归属于母亲的净利润43.67亿元,同比增长15.18%。第四季度归属于母亲的净利润为16.55亿元,同比增长62.21%,环比增长93.57%。

2.19年资产处置收入较大导致公司净利润下降:公司2020年业绩下滑主要是由于2019年第三季度资产处置一次性税前收入26.62亿元,使2019年净利润大幅增加。

3.运营商、消费者和政府及企业业务均有增长,公司现金流持续优化:公司国内外市场经营收入同比增长,三大业务经营收入均同比增长。其中,在国内市场,公司狠抓5G、新基础设施发展机遇,实现市场结构和份额双提升;在国际市场上,公司坚持健康经营,集约培育价值市场,不断提高盈利能力。

4.21年内,国内5G投资规模不会下降,运营商业务毛利有望增加:2020年5G大规模建设前期,5G标准处于不稳定状态,国内运营商5G基站规格的初始要求不明确,公司R&D投资大幅增加。另外5G产品前期以硬件为主,规模优势还没有体现出来。预计2021年5G整体投入不会减少,公司自主研发的芯片容量会提高

5.投资建议

受新冠疫情等因素影响,我们下调了公司整体盈利预测。预计2020年-净利润将从60.2亿元、71.4亿元、85.6亿元下降到2022年的43.6亿元、59.6亿元、78.7亿元,分别对应当前价格PE的41/30/23倍。考虑到公司在行业中的地位以及未来1年和2年在-,盈利能力提高的预期,公司被提升为“超重”评级。

6.风险警告

5G需求低于预期,运营商继续投资意愿降低;中美科技战持续,导致公司供应链不稳定。

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