「000562资金流向」公司点评报告:年报符合预期,受益军机量产列装进入快速发展阶段

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所属分类:股票行情
摘要

事件:北摩高科发布业绩预告。预计2020年盈利30,500万元–34,000万元,同比增长43.67%-60.15%。点评:年报业绩预告符合预期,京翰禹电子并表增厚业绩3000-3500万2020年报

「000562资金流向」公司点评报告:年报符合预期,受益军机量产列装进入快速发展阶段

事件:

北摩高科技发布业绩预测。预计2020年利润为3.05亿-3.4亿元,同比增长43.67%,-增长60.15%

评论:

年度报告的业绩预测与预期一致,韩晶电子将其业绩合并了3000项,-合并了3500万项

《2020年年报》的业绩预测预测,-,归属于母亲的净利润将在3.05亿至3.4亿之间,-,同比增长43.67%至60.15%,符合市场预期。在第四季度,-,一个季度实现的净利润在1.32亿至1.67亿英镑之间,而在第四季度,-,归属于母亲的净利润增长了21.1%,达到53.2%,中位增长率为37.16%。在报告所述期间,该公司的军事业务稳步增长。本公司持有京汉裕电子51%的股权,自2020年9月起计入合并报表。从2020年9月至2020年12月,京汉玉实现归属于上市公司股东的净利润3000万元,归属于-的净利润3500万元,按照中位数3250万元,扣除合并报表后,2020年业绩预计增长28.54%,-在45.05%之间。

核心业务起落架着陆系统具有军用飞机的核心部件和耗材属性,位于军用优质轨道

公司的核心业务是飞机起落架起落架系统产品,如飞机刹车轮控制系统、机轮和刹车副。2019年军用飞机刹车轮控系统、机轮及刹车副收入4.03亿元,占主营业务收入的97.34%,2020H1年军用飞机收入2.25亿元,占主营业务收入的98.25%。是一个非常纯粹的军工企业。

飞机起落架着陆系统是贯穿军用飞机整个生命周期的重要产品,因为它兼具军用核心部件和快速消耗品的属性。所以不仅有增量市场,也有定期更新现有军用飞机的市场。公司的主营业务是高质量的军事轨道之一。随着“十四五”期间新军用飞机的大规模生产和安装的加快,我们预计公司的主营业务将迎来一个快速发展的阶段。

并购规划了上下游产业,以增强公司的竞争力

公司的核心技术是基于各种新材料的制动技术。根据产品特点,公司继续开拓军用飞机以外的市场,如高铁刹车片、坦克等武器装备制动系统。有望在未来其他行业的制动领域取得突破,成为未来制动系统的平台型企业。另一方面,通过上市融资,加大并购力度,切入上下游产业,布局上下游环节。2020年,公司先后以现金方式收购并控制了北京京汉裕电子(51%)和蓝太航空(66.67%)。

京汉裕电子主要从事集成电路、分立器件、阻容元件、继电器、晶体元件的筛选、破坏性物理分析(DPA)、鉴定测试、失效分析(FA)、元件封装测试、测试程序开发等服务。它是公司的重要供应商之一。2019年和2020年上半年,净利润分别为7400万元和5300万元。此次收购显著提高了公司的业绩,增强了公司在零部件和制动对可靠性测试中的筛选能力。

陕西蓝太平洋航空公司注册资金6000万元,是国内第一家获得飞机碳刹车盘维修许可证的公司,也是国内第一家生产民用飞机进口碳刹车盘的民营企业。2009年,公司获得中国民航总局颁发的B757-200飞机碳刹车盘PMA牌照,2010年获得A318/A319/A321飞机碳刹车盘PMA牌照,2012年成为全球首家获得A330宽体飞机碳刹车盘PMA牌照的企业。目前,中国已获得最全面的民航飞机碳刹车盘PMA牌照。蓝色帕西夫

我们预测2020年、2021年、2022年归属于公司的净利润分别为3.29亿元、4.92亿元、6.78亿元,2020年、2021年、2022年的每股收益分别为2.19元、3.28元、4.51元。按原182元/股的收盘价计算,对应的PE为83.02X .考虑:1)得益于“十四五”军用飞机大批量生产安装的加速,需求旺盛,公司军工业务增速高,中长期可持续;2)公司所在的轨道既有增量安装的需求,也有定期更换库存的需求,这是军用零部件中不可多得的快速耗材。首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。

风险预警:军令交付低于预期;毛利率波动;其他业务扩张没有达到预期。

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