「深中华股票」公司首次覆盖报告:迎国产OLED产能落地,享电池IC国产化机遇

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摘要

立足家电MCU市场,向变频空调持续跃迁中颖电子是专注于MCU芯片的芯片设计厂商,广泛布局于家电MCU、锂电池管理芯片和OLED显示驱动芯片。在国内小家电MCU赛道中,中颖电子已实现了20%以上的市占率

「深中华股票」公司首次覆盖报告:迎国产OLED产能落地,享电池IC国产化机遇

基于家用电器的单片机市场,我们将继续向变频空调过渡

中影电子是一家以MCU芯片为主的芯片设计厂商,广泛分布于家电MCU、锂电池管理芯片、OLED显示驱动芯片。在国产小家电的单片机轨道上,中影电子取得了20%以上的市场份额;中影电子经过10年的技术积累,在家电的单片机轨道上,不断从无变频家电向变频空调转变。根据2020年业绩预测,2020年归属于母亲的净利润为208.26 ~ 213.94万元,同比增长10.0% ~ 13.0%;2020年扣除非归母后净利润190.51 ~ 196.19万元,同比增长5.9%~9.0%。我们估计该公司2022年的2020-将为2.11/2.60/3.08亿元,对应的每股收益为0.75/0.93/1.10元,当前对应的市盈率为48.1/39.1/33.0倍。第一次覆盖,给“买”评级。

深入培育锂电池管理芯片轨道,从售后市场向品牌客户发展

2010年,中影电子推出首款锂电池管理芯片。经过十多年的技术积累和客户拓展,其产品已成功应用于笔记本电脑、电动自行车和电动工具等主流市场,以及手机维修市场。随着技术的日益成熟和客户验证的不断推进,在笔记本市场,中影电子的锂电池管理芯片有望在2021年成功从维护市场延伸到品牌客户。得益于基础设施储能需求的增长和电动汽车渗透速度的加快,中影电子有望从锂电池管理芯片的国产替代中深度受益。

二十五年的辛勤工作显示驱动器,欢迎国内有机发光二极管的生产能力

由于OLED显示驱动的发展依赖于面板厂商的认证和指导,OLED显示驱动市场的话语权由OLED面板巨头三星主导。受中国OLED面板厂商话语权弱于韩国巨头,以及韩国厂商先发优势形成的专利壁垒叠加的制约,中影电子长期努力的OLED显示驱动产品于2019年开始逐渐放量化。随着以BOE为首的国内OLED制造商扩大OLED产能,预计中影电子的AMOLED显示驱动芯片也将迎来重大的国产化替代机会。

风险预警:家电芯片更换速度低于预期;锂电池管理芯片引入品牌受阻;OLED显示驱动芯片的放量速度存在不确定性。

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