「洛阳钼业」Q4业绩继续改善,稳固龙头优势

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所属分类:股票行情
摘要

事件:苏泊尔公布2020年业绩预告。公司预计2020年实现收入185.96亿元,同比下滑6.33%(若排除销售抵减,全年营收预计同比下滑1.35%);实现业绩17.84亿元~19.14亿元,同比下滑7

「洛阳钼业」Q4业绩继续改善,稳固龙头优势

活动:Supor公布2020业绩预测。公司预计2020年实现营收185.96亿元,同比下降6.33%(不含销售抵扣,预计全年营收同比下降1.35%);实现17.84亿元至19.14亿元,同比下降7.08%至0.31%。其中,公司2004年第四季度单季实现营收52.91亿元,同比增长6.74%;归属于母亲的净利润为7.03亿元至8.33亿元,同比增长4.69%至24.05%。公司第四季度业绩增速略超预期。

预计出口将保持较高增速,国内在线运营和年轻营销将继续发挥实力。公司2004年第四季度的收入增长率比2003年第三季度(1.12%)增长了5.62%。出口水平:由于第四季度海外疫情加剧,海外需求高,预计公司出口订单将大幅增加。在第三季度报告披露后,公司计划在2020年将向母公司SEB集团销售商品的关联交易配额增加8.5亿元,至54.8亿元,同比增长7.9%。预计第四季度订单量的增加将带来出口收入的增加。国内销售:公司继续在年轻一代的营销上发力,比如聘请流量明星罗伊做品牌代言人,与小黄人、Pac-Man等受年轻人欢迎的形象联合品牌化产品,更好地接触年轻消费者。同时,苏泊尔非常重视在线渠道的资源投入,加大直播、社交电商等营销力度,以应对渠道和市场的快速变化。2020年双十一期间,苏泊尔销售近700万件产品,全网销售额突破14.5亿元,同比增长16.0%。总体而言,国内公司仍在快速增长。

原材料价格持续上涨。原材料价格方面,注塑和铜价自2011年第一季度以来持续上涨。截至2020年9月30日,上海铜业、上海铝业和中国塑料指数分别增长7.25%/8.81%/-0.75%。在盈利能力方面,毛利较国内销售收入高,增长迅速,预计将保持公司整体盈利能力相对稳定。

注重长尾产品的开发,努力打造高端炊具领域的多品牌运营矩阵。近年来,长尾市场爆发了小家电。目前,公司已经开始涉足创新和技术升级的长尾小家电,如多功能烹饪锅和破壁机,并推出了以“一人吃饭”为主题的可爱迷你电磁炉等产品,推动销量继续向上升发展。随着公司新品布局的深化,预计将成为公司未来两三年产品竞争力的新增长点。同时,高端炊具领域(WMF、克鲁普斯、拉格斯蒂娜)继续发挥实力,有望打造多品牌运营矩阵。

利润预测和投资建议。我们维持2020年的利润预测。预计2020年和2022年-净利润分别为18.58/22.34/25.12亿元,-PE同比增长3.2%/20.2%/12.4%为35.4/29.4/26.1倍。公司竞争壁垒深,国内品牌矩阵不断丰富,保持“买”的投资评级。

风险预警:新品的扩张并不像预期的那样,价格战导致利润损失和汇率波动的风险。

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