「led概念股」Q4业绩增长提速,拨备再上台阶

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摘要

事件:1月20日,无锡银行披露2020年业绩快报:营收38.96亿元,YoY+10.06%;归母净利润13.12亿元,YoY+4.96%;年化加权平均ROE为10.87%。截至20年末,资产规模188

「led概念股」Q4业绩增长提速,拨备再上台阶

事件:1月20日,无锡银行披露2020年业绩报告:营收38.96亿元,同比增长10.06%;归母净利润13.12亿元,Yoy 4.96%;年化加权平均净资产收益率为10.87%。20世纪末,资产规模1880.48亿元,不良贷款率1.10%。

评论:

收入利润保持增长,净资产收益率为下降同比

收入和利润持续增长。20年营收增速为10.06%,比19年低0.84个百分点,比3Q20的11.93%低1.87个百分点;20年来,归母净利润增长4.96%,比3Q20的4.38%高0.58个百分点,利润增速回升。

与下降相比的净资产收益率20年的年化加权净资产收益率为10.87%,比下降高0.35个百分点在疫情情况下,盈利能力有些下降

净息差略有下降,存款增速加快

净息差有所下降。3Q20的净息差为1.98%,比1h20高2bp,这主要是由于生息资产收益率的下降效应。我们估计3Q20的生息资产收益率比1H20下降,高13个基点至4.31%,高于生息负债成本比率的下降(比1H20高10个基点至2.47%)。由于市场利率最近开始向上升靠拢,预计短期内利差将保持压力,或稳定在1H21。

存款增速加快,贷款增速下降。20年末无锡银行资产规模1800.48亿元,同比增长11.2%,其中贷款余额996.93亿元,同比增长17.38%,较3Q20下降0.16个百分点;20世纪末存款余额1413亿元,同比增长10.25%,比3Q20高0.49个百分点。

资产质量优秀,拨备上一级

优秀的资产质量。无锡银行20年末不良贷款率为1.10%,比下降3q 20高7个基点,比下降20年初高0.11个百分点。截至3Q20,关注的贷款比例为0.40%,比年初上升的1h20高出8个基点,比年初上升高出3个基点。然而,它保持在一个低水平,略有增加后,H1下降或稀释分母由于增加贷款投资在年初。然而,在Q2和-,第三季度对监管和加强确认作出了回应,但总体上仍处于较低水平。

拨备覆盖率达到较高水平。2020年,拨备覆盖率为355.88%,同比增长67.7个百分点。拨备覆盖率明显提高,抵御风险能力增强。截至3Q20,存贷比3.59%,比1H20高8BP。

投资建议:资产质量优秀,拨备上一级

2020年,无锡银行资产质量优异,不良贷款率降低,逾期贷款关注比率极低,拨备水平大幅提高,第四季度业绩增速加快。由于经济复苏,疫情影响消退,估值切换至21年,给予其1.15倍21年PB目标估值,对应目标价8.34元/股,维持“买入”评级。

风险预警:疫情反复导致资产质量恶化;经济下滑超出预期;利差收窄幅度超出预期。

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天山股份

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