「核能股票」小而美的国产建筑结构设计CAE领军

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

国产建筑结构设计CAE领军。公司于2010年由建筑结构设计行业领军人物陈岱林牵头成立,为建筑设计行业提供覆盖建模、计算、设计、出图全设计流程综合解决方案,2019年行业客户市占率约17%。公司共有7大

「核能股票」小而美的国产建筑结构设计CAE领军

国内建筑结构设计CAE领域的领导者。公司由建筑结构设计行业的领军人物陈于2010年创立,为建筑设计行业提供涵盖建模、计算、设计、绘图等整个设计过程的全面解决方案。2019年,行业客户市场份额约为17%。公司在板块拥有7大业务和58款软件产品,近年来产品逐渐多元化。主要收费模式为License authorization,占2019年总收入的82.2%。服务和升级收入的比例持续增长,从2017年上升的0.38%增长至2019年的17.6%。公司标准化产品带来了约99%的超高毛利率和近38万元的人均利润(2019年),收现率持续在100%以上,议价能力高。虽然疫情会带来短期影响,但未来的长期增长是可以预期的。

四大护城河为竞争带来了坚实的壁垒:自主开发的图形平台、有限元分析、建筑行业专业知识和技能的积累,以及高效绘制施工图的能力。1)自主开发的2D和3D图形平台,性能国内领先,兼容国际主流平台,提供AutoCAD、Revit、Midas、Etabs、SAP、PKPM等软件的界面导入。2)公司具有深厚的有限元分析知识,其有限元核心技术在计算速度和计算能力上处于国内领先地位,建模高效准确。3)凭借建筑行业长期积累的“知、-、知”,可以紧跟行业规范,帮助客户完成行业合规和海外拓展。4)施工图的绘制是传统结构设计中工作量最大、耗时最长的部分,公司的软件可以一键自动完成设计图纸,有效提高了绘图效率。

增长的四大驱动力:国内建筑行业信息化率的提高、BIM的本地化、产品跨赛道的扩张和SaaS商业模式的转变。1)中国建筑信息化水平还有巨大提升空间。根据该公司招股书中的数据,中国建筑业的信息化率仅为0.03%,远低于国际建筑业信息化率0.3%的平均水平。结构设计软件的复杂度和公司的议价能力会不断提高。2)国内BIM市场被海外软件公司垄断。近年来,国家政策引导了BIM行业的发展。我们预测,建筑行业BIM市场空间预计将达到423-705亿元/年,开拓公司的增长空间。3)公司有技术土壤从建筑结构设计拓展到桥梁设计,可以跨轨道拓展进入桥梁、钢结构设计等新领域。4)SaaS商业模式转型或长期演进方向。

首次覆盖并给予“买入”评级,该公司的长期市值预计将达到408亿元。我们预计,公司在2020年和2022年的-将实现收入约1.57亿元、2亿元和2.5亿元,净利润约5800万元、7200万元和9000万元。与其他工业软件企业横向对标,考虑到英建科本身的稀缺性和发展阶段,我们给出2021年的目标市值60亿元,对应30倍PS。同时给出长期市值408亿元,大约是稳定期PS的10倍,给出“买入”评级。

风险预警:宏观经济下行给建筑行业客户带来压力的风险;R&D投入和产出低于预期的风险;知识产权风险;疫情将继续产生负面影响的风险;计算和假设存在误差风险。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: