「000538资金流向」业绩超预期+大规模回购上调,上调21年盈利预测

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所属分类:股票行情
摘要

事件:宝钢股份发布业绩预增公告:2020年度实现归属于上市公司股东的净利润预计增加1亿元到7亿元,同比增加1%到6%。另外公司拟以不超过人民币8.09元/股的价格回购公司股份,回购数量不低于4亿股,不

「000538资金流向」业绩超预期+大规模回购上调,上调21年盈利预测

事件:

宝钢宣布业绩预增公告:

2020年,股东上市公司净利润预计增长1亿元至7亿元,同比增长1%至6%。此外,公司计划以不超过8.09元/股的价格回购公司股份,回购金额不低于4亿股,不超过5亿股,约占回购前公司总股本的1.80%和-的2.25%

评论:

钢价上涨覆盖铁矿石,利润超出预期。根据中枢,的预测范围,公司2020年归属于母亲的净利润为127亿元,对应于2020年第四季度归属于母亲的50亿元,比第三季度增长25.6%,大大超出了之前的预期。此前,市场普遍担心铁矿石价格上涨会导致钢厂利润下降甚至亏损。事实上,钢材价格的上涨一般覆盖了上升,的成本,尤其是冷轧和特殊钢的强势品种,利润大幅扩大。我们相信,钢铁和板块的整体表现将好于预期。

2021年第一季度业绩有望不错。1-出厂价2月份大幅上涨,基本上400-500元/吨/月,而1-成本2月份上涨缓慢(成本滞后两个月左右,对应11月左右的矿价)。即使考虑到Q1下降淡季出货量(季节性因素),估计Q1净利润绝对值还是很不错的,维持的概率很大,同比增长率估计在200%以上。

将2021年盈利预测上调至190亿元,继续强力推荐。作为钣金行业的领导者,公司率先受益于制造业复苏的不变逻辑,这带来了钣金供需的改善和出厂价的上涨。考虑到季节性波动、行业增长和公司自身的Alpha,公司今年和明年的业绩预测分别上调至190亿元和205亿元。其中,公司2021年的业绩增长主要来自:

1)公司3号高炉产量增长10%;2)汽车板块毛利率有望延伸至21Q4;3)宝屋整合的好处预计在21H2会逐渐体现出来。

盈利预测和投资评级:预计2020/21/22年公司营业收入分别为3105/3649/3850亿元,增长率分别为6.5%/17.5%/5.5%;归属于母亲的净利润分别为127/190/205亿元,增长率分别为2.2%/50.0%/7.8%;PE分别为10.89x/7.26x/6.74x。目前估值仍处于历史底部,维持“买入”评级。

风险预警:原铁矿石价格涨幅超过预期;公司的生产扩张没有达到预期。

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