「以岭药业股票」首次覆盖报告:苗药龙头重磅产品丰富,品牌推广强,创新品种叠出

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公司苗药(中药)重磅产品竞争力强,品牌深入人心贵州百灵是全国最大的苗药研制生产企业,2007年到2018年12年间,收入端(18%)利润端(13.5%)整体保持稳健增长。近两年受到市场环境、疫情、投资

「以岭药业股票」首次覆盖报告:苗药龙头重磅产品丰富,品牌推广强,创新品种叠出

公司的苗药(中药)竞争力强,品牌深入人心

贵州百令是中国最大的苗药科研生产企业。在2007年至2018年的12年间,收入侧(18%)和利润侧(13.5%)整体保持稳定增长。近两年因市场环境、疫情、投资企业等影响进行了调整。并且有望在未来快速增长。

公司深入培育了中医(苗医)、感冒、心脑血管两大主力赛道。银丹心脑通软胶囊是主力,的产品,是一种疗效全面的苗族独家药物制剂,长期保持快速增长,预计未来将达到20亿。维生素C银翘片价格竞争力强,长期市场占有率50%,品牌深入人心。颗粒(双阳喉痹通、小儿柴桂退热颗粒等。)和Solidago喷雾这几年一直保持高速增长,产能瓶颈即将突破。唐宁通络是本公司潜在的主力产品。随着医院覆盖率的增长和医院合作模式的深化,未来销售额将会有突破性的增长。

苗药和现代医学的研发同等重要,唐宁通络的临床进步显著

公司拥有完整的R&D体系,管道民族医药和现代医药研发并重。唐宁通络已在中国医学科学院、香港大学和301医院进行了临床前和临床试验。在降糖、胰岛细胞保护、安全性等方面取得了较好的试验结果,有望在未来申请国家新药。Puestat靶向竞争少,抗肿瘤活性强。

医院渠道覆盖面广,场外渠道和推广能力强

贵州百令覆盖全国医院,终端推广和渠道建设能力在OTC行业首屈一指。它与大多数大型连锁零售药店有战略合作和覆盖面,拥有近5000个OTC销售团队。OTC渠道政策免疫力强,越来越重要。公司还通过自建医院、院内合作、网络医院等方式推广苗药的应用。

该公司的生产能力很大,我们预计未来将大幅增加

该公司的生产能力名列前茅。近年来,生产线不断扩建改造,在提取区正在建设3.5万吨扩能技改项目。我们预计该公司各种剂型的生产能力在未来将大幅增加。颗粒料增长最快,其次是喷剂,反映了公司的产品实力和市场需求潜力。

盈利预测和投资评级

我们估计公司2020年和2022年-的营业收入分别为29.33、3.499和41.09亿元,归属于母亲的净利润分别为2.31、3.20和4.18亿元,分别对应每股收益0.16元、0.23元和0.30元,对应市盈率分别为46.5倍、33.7倍和25.8倍。第一次报道被评为“推荐”。

风险预警:激烈的市场竞争、低于预期的研发、外资风险

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