「300136股票」年报预告点评:业绩符合预期,运控新星起航

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所属分类:股票行情
摘要

投资要点业绩预增58%~95%,符合预期。公司发布2020年业绩预告,预计2020年收入9.3-10亿,同比+40.2%~50.8%,归母净利润1.7~2.1亿,同比+58.0%~95.2%。其中按区

「300136股票」年报预告点评:业绩符合预期,运控新星起航

投资要素

性能预计提升58%~95%。公司发布2020年业绩预测,预计2020年营收93亿-和10亿,同比40.2%~50.8%,归母净利润1.7 ~ 2.1亿,同比58.0%~95.2%。按照区间中位数,第四季度营收2.7亿,同比增长53.7%,利润4600万,同比增长24.3%(19季度基数提高),业绩增长符合预期。

第四季度,工业控制行业继续保持第三季度的高繁荣,对先进制造业的需求仍然强劲,基础设施相关行业继续回升。第三季度,先进制造机器人(25%)、半导体(22%)、电池(22%)和物流(19%)等行业快速增长,而冶金(29%)、市政(17%)和石化(6%)等传统行业继续回升;Q4不改变行业周期趋势10月,12月-宏观PMI为51.4/52.1/51.9,11月达到新高,保持在高位景气区间;制造业固定投资持续收窄,中型工业机器人和机床销量持续增长,国内外微型工控企业订单持续改善。在产品方面,与先进制造相关的伺服和小型PLC发展迅速。

近20年来新产品和行业的贡献增量预计在步进和控制卡方面会快速增长,交流伺服将近一倍。该公司在新品的L7系列交流伺服和总线控制产品今年增长迅速。这些产品和解决方案已成功应用于5G、半导体和光伏等先进制造行业,并且发展迅速。与此同时,3C、雕刻、喷墨打印等传统优势行业迅速恢复,第四季度订单保持高速增长。全年步进和控制卡增速预计快速增长,而交流伺服增长近一倍。低压伺服上半年承压,下半年提升。加上毛利率的提高和费用率的下降,年利润大幅增加。

新品继续迭代,开始新一轮的增长。在过去的20年里,公司先后发布了新品L8系列高端交流伺服系统和PMC600系列中型PLC运动控制器等。运动控制产品的平台已经全面升级,交流伺服和控制产品的增长有望加快。今年是其发展的开始,预计明年将继续增加份额。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2020年净利润为2.01亿,2022年净利润为3.00亿,2022年净利润为4.13亿,同比增长81.1%/48.7%/37.9%,分别对应当前价格PE 44x、30x、21x,目标价为57.6元,对应21年PE 40倍,维持“买入”

风险预警:宏观经济下行,竞争加剧。

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