「600855资金流向」国产化合物半导体制造平台蓄势待发

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摘要

后摩尔时代,化合物半导体迎来成长周期后摩尔时代的到来,以III-V族元素组成的化合物半导体开始崭露头角。受益于5G、新能源变革及数字化浪潮等新需求趋势,下游各应用领域对高频高速、大功率电力电子器件以及

「600855资金流向」国产化合物半导体制造平台蓄势待发

在后摩尔时代,化合物半导体迎来了一个增长周期

随着后摩尔时代的到来,由III-V族元素组成的化合物半导体开始出现。得益于5G、新能源革命、数字浪潮等新需求,下游应用领域对高频、高速、大功率电力电子器件和新能源电力器件的需求大幅增加,化合物半导体有很好的创新升级机会,GaAs/GaN/Sic等第三代半导体加速成长。预计2023年复合市场将超过600亿美元,整体复合增长率将超过6.3%。

萨南集成化合物半导体技术平台准备就绪

在LED主导业务稳步提升的基础上,三安光电经过多年沉淀,在复合器件集成领域搭建了三个以三安集成为核心的复合应用平台。公司基于LED化合物半导体的经验和基础,以核心化合物半导体材料GaAs、GaN和SiC为基础,形成微波射频、电力电子和光通信三大技术平台。

降水在国内稀缺领域如GaAs等射频通信设备,具备国内替代条件;同时,收购北电新材料巩固了SiC衬底基础。布局长沙、泉州等R&D及制造基地,提供产能扩张,最终形成从基板到器件的闭环化合物半导体产业链,为公司储备新的增长点。

发光二极管行业的繁荣正在逐步回升,迷你发光二极管有望推动该公司的发光二极管板块加速向上

随着我国疫情的良好控制,LED行业的繁荣逐步回升,趋势行业的库存和利润率出现明显改善。在此背景下,公司的LED板块季度收入达到新高,盈利能力呈上升趋势。拐点公司连续两个季度扣除非净利润,经营状况明显改善。未来随着MINILED需求的启动,有望加速公司的LED业务。

中国稀缺的化合物半导体平台获得了“买入”评级

作为全球LED芯片的领导者,公司进一步安排产业升级,搭建化合物半导体制造平台。随着LED业务的复苏和化合物半导体的加速增长,我们预计2020-22年公司净利润为13.80/22.58/30.92亿元,同比增长6.30%/63.57%/36.95%,对应PE113/69/50倍,给出“买入”评级。

风险警告

Sanan综合客户验证低于预期;主要客户受中美关系影响,订单不稳定造成收入波动。国内替代低于预期。

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