「b股基金」稳定市场领先地位,迎接行业景气回升

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

推荐逻辑:下游需求量恢复,公司作为动保龙头企业把握机遇,业绩有望提升。1)非洲猪瘟后,生猪存栏量自2019年年底至今显著提高,未来将稳步恢复至正常水平,动保产品将迎来增量。2)养殖结构化发展迅速,规模

「b股基金」稳定市场领先地位,迎接行业景气回升

推荐逻辑:下游需求恢复,公司作为动物保险龙头企业,将抓住机遇,业绩有望提升。

1)非洲猪瘟爆发后,生猪存栏量自2019年底以来大幅增加,未来将稳步回归正常水平,动物保护产品数量将增加。2)养殖结构快速发展,规模化养殖场防疫意识更强,市场苗普及率有望提高。3)公司是口蹄疫疫苗市场份额的龙头企业,产品矩阵丰富,性能驱动因素多,未来前景好。

公司核心产品市场份额领先,经营收入预计随着下游需求的变化而增加。2019年,公司实现营业利润6.9亿元,其中生物制品占99%,毛利率64%。其中核心产品为猪口蹄疫疫苗,公司政府采苗市场占有率第二,市场苗也处于领先水平,在整体行业排名靠前。而且疫苗生产行业壁垒高,公司拥有先进的R&D技术和条件,共同保证了其地位。主要推广的金OA是O型和A型口蹄疫二价灭活疫苗,市场反馈好,抗原纯,含量高,效果稳定,保存期长。随着下游生猪养殖的缓慢复苏,在保持目前格局的同时,我们预计未来-口蹄疫整体市场规模将扩大20%和30%,规模化养殖场比例的增加将有利于高端疫苗市场普及率的提高,增速可能会超出预期,公司的个人业绩也将从中受益。

公司产品“两超多强,全面开花”,创新科技服务,提升竞争力。公司以猪口蹄疫疫苗和高致病性禽流感疫苗为两大核心产品。该矩阵包括猪、家禽和反刍动物的各种疫苗,包括100多种生物产品。此外,国内家禽疫苗市场发展迅速。2020年,辽宁益康实现收入1.3亿元,同比增长47.2%。其盈利能力有望进一步提升国内行业,积极开拓海外市场。经农业和农村事务部批准,在亚洲生产O型、A型和I型口蹄疫三价灭活疫苗出口,实现重组禽流感疫苗出口埃及和伊朗。紧跟科技步伐,构建“智能防疫”体系,利用现有数据进行预测,力求防患于未然,为客户提供疾病防控的整体解决方案,建立动物养殖健康记录和肉、蛋、奶类食品安全追溯体系。

公司把握国内宠物行业空间,开展合作项目,提升企业竞争力。2019年宠物市场消费规模增长18.5%,处于快速发展阶段。目前国内宠物疫苗主要采用进口疫苗,高端市场几乎由硕通、天祥等国际知名厂商主导。公司与日本合作整合宠物疫苗研究资源,已获得狂犬病疫苗生产批准文号。有犬瘟热、犬细小病毒、犬腺病病毒、犬副流感四联疫苗等。已经进入临床应用阶段,未来可以开发。

利润预测和投资建议。预计2020年和2022年-的EPS分别为0.39元、0.63元和0.89元,分别对应50/31/22倍的动态PE,2021年参考行业其他公司的平均PE为26倍。考虑到公司在行业内的领先地位和成熟的运营模式,2021年溢价将被给予35倍的PE评级。

风险预警:非洲猪瘟疫情反弹,市场销售情况不如预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: