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事件
扩产：公司于2021年1月19日宣布，与《宁德时报》和江安县人民政府，签订《江安县年产8万吨磷酸铁锂项目投资协议书》，同意在四川省宜宾市江安县投资建设“年产8万吨磷酸铁锂项目”，总投资约18亿元，分两期建设，总建设期36个月。
股票激励计划：2021年1月19日，公司公布了第二份限制性股票激励计划(草案)。激励对象包括不超过147名董事和高级管理人员，奖励价格为68.47元/股。若2021年获批，考核目标为2021/2021年-2022/2021年-2023年净利润/累计净利润不低于1/2.2/3.64亿元；如果是2022年授予，考核目标是2022/2022。-2023年净利润/累计净利润不低于1.2/2.64亿元。
四川基地具有区位优势和低电价优势，与宁德的持续合作凸显其领先地位
这次要扩建的四川基地是公司新的生产基地，靠近上游锂源供应地和下游大客户生产基地，电费低。考虑到新基地设备和工艺的优化，生产成本有望大幅降低。目前磷酸铁锂供应紧张，公司产能也在积极扩大。与宁德时报的持续合作显示了公司强大的竞争力。公司之前佛山基地产能3万吨，曲靖基地IPO项目-产能3万吨，曲靖磷铁(持股60%)产能2万吨，曲靖产能调试攀升后总产能8万吨；另有4万吨产能在建，加上四川基地8万吨计划，公司总计划产能达到20万吨，明显领先同行。
股票激励计划的考核目标已经从营收转向净利润，利润增长可以预期
与股票激励计划一期相比，考核目标由营收转为净利润，显示了公司对未来利润的信心。近几年来，由于磷酸铁锂价格持续下跌，虽然公司销量有所增长，但收入和利润增长有限。最近随着需求的恢复和碳酸锂价格的上涨，磷酸铁锂价格见底；随着产能的释放，公司将迎来利润丰收期。
投资建议：预计2020年-22年回报净利润为0.23/1.84/3.07亿元，EPS为0.26/2.06/3.42元，21/22对应的PE分别为66/40，维持“买入”评级。
风险警告：产品价格下降，产能释放进度和行业发展低于预期。
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