「600855资金流向」公司更新报告:定增落地保障SMGP后续开发,更环保新设备利于电站推广

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摘要

结论:定增已完成,募资净额10.73亿元,保障SMGP后续投入。SMGP二期45MW预计21H1COD,更环保、简单的无油ORC螺杆机利于井口模块电站推广。维持2020-22年盈利预测,基于定增新增股

「600855资金流向」公司更新报告:定增落地保障SMGP后续开发,更环保新设备利于电站推广

结论:固定增资已完成,募集资金净额10.73亿元,保证了SMGP的后续投入。SMGP二期45MW预计为21H1COD,更环保简单的无油ORC螺杆机有利于井口模块化电站的推广。维持-2020年22年盈利预测,股本增加1.36亿,-2020年每股收益调整为0.27、0.51、0.67元,维持目标价30.83元,增持。

固定收益的募集已经完成,保证了SMGP的后续投入。筹资总额增加11亿元,扣除发行费后净额10.73亿元,置换前期投入自有资金。按照固定计划,SMGP二期建设规模为1.14亿瓦,投资计划为4.77亿美元(按当前汇率6.47估算,折合人民币30.86亿元),按照PPA 0.081美元/千瓦时的电价,预计投产后年收入达到7685万美元(折合人民币4.97亿元)。

首套无油ORC螺杆膨胀机成功并网,SMGP二期第二套45MW机组并网运行。据开山集团官方微报,SMGP二期首台ORC无油螺杆膨胀机成功并网,净输出功率3.75MW,无油ORC螺杆膨胀机不需要润滑油分离器,更加环保简单,有利于开山井口模块化电站开发模式的推广。

印尼SMGP和美国电站建设稳步推进,EPC建设有望继续扩大。SMGP二期45MW已完成第二台发电机组试运行,预计COD21H1中;美国SatrPeak一期12.5MW电站已建成,但由于疫情原因,输电网建设推迟,预计21H1可开通COD。我们相信,每年可实现60-和70 MWCOD,钻井技术、新设备应用和废井回收将继续降低开发成本。随着自营规模的扩大,开山井口电站的模式将得到全球认可,EPC有望继续扩大。

风险预警:海外疫情一再拖延电站发展进度;后续融资未能达到预期。

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