「天汽模股票」Q4业绩靓丽,2021年更值期待

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所属分类:股票行情
摘要

公告要点:公司预计2020年实现归母净利润6.1-6.5亿元,同比增长33.71%-42.48%,扣非归母净利润为5.6-6.0亿元,同比增长35.09%-44.74%。业绩超预期5.0%(依业绩预告

「天汽模股票」Q4业绩靓丽,2021年更值期待

公告要点:公司预计2020年实现归属于母亲的净利润616.5亿元,同比增长33.71%,-42.48%,扣除不返还给母亲的净利润560万元,-6亿元,同比增长35.09%,-44.74%。业绩超出预期5.0%(根据业绩预测中值),主要是下游新能源尤其是特斯拉市场销量远超预期。

第四季度业绩同比增长,年利润引领行业,超过预期增长。Q1-第三季度归属于母亲的净利润同比为0.1%/5.3%/35.3%,扣除不归属于母亲的净利润,-为0.2%,-为0.5%/38.3%。第四季度净利润为2.2-和2.6亿元,同比增长87.0%,-120.6%,扣除不回母后净利润为2.0-和2.4亿元,同比增长103.0%和-143.4%。增长率大幅提高,改善明显。核心原因如下:1)随着疫情的逐步控制,下游乘用车需求加速复苏。第四季度全国乘用车产量达到661万辆,同比增长7.5%,Q1-第三季度产量同比增长48.7%/4.9%/7.0%,-第四季度批发销量达到665万辆,同比增长9.2%,-Q1第三季度批发销量同比增长45.4%/1.3%/7.5%,-下游需求因经济复苏而持续改善2)公司主要客户有明显的上升,其中吉利汽车第四季度销量44.5万辆,同比增长10.23%,环比增长28.90%;上汽通用第四季度销量51.6万辆,同比增长35.54%,环比增长30.49%;第四季度,特斯拉在全球售出15.4万辆汽车,同比增长65.59%,环比增长27.27%。

展望2021年:继续跟随特斯拉发布性能,满足高增长。自2016年以来,公司一直处于持续的产能扩张阶段,尤其是2018年,当-的周期在2019年下降时,它仍然逆着趋势扩张,并在2020年开始迎来持续的丰收时期。2021年重点:1)继特斯拉全球高速增长后,公司内饰、-,轻量化、-,热管理等业务迎来高速增长,成为本周期最大增量客户。2)随着国内外其他新型汽车制造力量的崛起,公司的业务合作有望进入全面开花阶段。3)随着下游需求的复苏,传统汽车公司的客户正在升温,-的德日客户也有望进一步突破。4)从产品线来看,轻量化机箱和散热管理将是公司的核心增量。

投资建议:看好Topp的长远发展!新四化下,全球汽车产业正在进行解构与重构,国内汽车零部件迎来全球产业链快速向上分工的绝佳机遇。在“战略-科技-客户”各方面能力出众的公司将充分受益于这一轮行业红利。作为多品类零部件赛道的杰出选手,Topp准确定位为自己擅长的硬件/机电一体化产品模块化供应商,逆潮流而动,提前部署产能和资金,积极拥抱新的全球动力汽车公司,将迎来新一轮的高成长和性能与估值的戴维斯双击。预计2022年公司2020年-营业收入为62.48/100.79/132.26亿元,同比增长16.6%/61.3%/31.2%;归属于母亲的净利润为6.27/11.09/15.13亿元,同比增长37.5%/76.8%/36.4%;对应的EPS为0.59/1.05/1.43元,对应的PE为72.72/41.13/30.16倍。保持“买入”评级。

风险预警:乘用车需求复苏低于预期;疫情控制低于预期。

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天山股份

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