「掌趣科技」业绩持续超预期,产品力和品牌影响力提升

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所属分类:股票行情
摘要

投资要点:业绩持续超预期,盈利能力保持高水平:公司2020年实现营收11.4亿元,同比增长74.7%;实现归母净利润为3.44亿元,同比增长110%;扣非后净利润为3.11亿元,同比增速为129%。四

「掌趣科技」业绩持续超预期,产品力和品牌影响力提升

投资点:

业绩持续超出预期,盈利水平保持高位:公司2020年实现营收11.4亿元,同比增长74.7%;归属于母亲的净利润3.44亿元,同比增长110%;扣除后净利润3.11亿元,同比增长129%。第四季度,单季度收入、归母净利润和扣除后净利润的增长率分别为75%/105%/125%,盈利能力保持较高水平,并持续高增长趋势。业绩增长的主要原因是公司的经营效率和盈利能力得到了很大的提高,疫情相关解决方案的利润率较高,公司的整体盈利能力得到了不断优化和提高。

该公司的产品周期与制造业繁荣周期产生共鸣:2020年12月,中国制造业PMI为51.9%,这是自2020年以来连续第十个月出现这种情况。制造业的繁荣带动了对工控核心部件的需求,疫情推动了自动化率的提高,自动化改造升级需求旺盛。凭借成熟的医用材料生产设备电子控制解决方案,公司进一步增强了品牌影响力,巩固了在国内PLC领域的领先地位。

公司伺服系统从2017年开始推出新一代DS5产品系列。近年来,产品系列不断完善,取得了良好的市场反应,成为公司发展最快的业务。公司行业的解决方案逐渐成熟,得到客户的认可,带动整体业务增长。该公司的产品周期与制造业繁荣周期产生了共鸣。一站式解决方案增强客户粘性,公司PLC和伺服核心产品市场份额进一步提升。

产品创新、市场细分解决方案能力进一步提升:公司研发水平不断提高,产品性能提升,运动可编程控制器、人机界面、伺服系统、控制系统等产品实现稳步发展。2020年下半年,小体积伺服DS5C1系列EtherCAT型、DP3C系列总线型步进驱动器、超薄金属宽温度人机界面tgma 63d-ET等新品将陆续推出。我们产品的应用领域涵盖了大部分制造领域,如3C、电子、包装、数控机床、玻璃、木工、纺织等行业。公司不断增加的产品进一步提高了公司的市场竞争力,进一步增强了市场细分系统解决方案的能力。

保持“买入”评级。考虑到年报业绩超出预期,我们适度上调了利润预期。预计公司2020年和-2022年的营业收入分别为11.3亿元、15.2亿元和20亿元,归属于母亲的净利润分别为3.44亿元、4.52亿元和6.03亿元,动态PE为33、25和19倍,保持“买入”评级。

风险预警:宏观经济波动导致市场需求下降的风险;市场竞争加剧导致的下降盈利风险;公司规模扩大带来的管理风险。

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天山股份

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