「包钢股份股票分析」业绩增长符合市场预期,甘精胰岛素实现持续放量

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摘要

事件概述公司公告2020年业绩快报:全年实现营业收入29.25亿元,同比增长5.32%;实现归母净利润9.29亿元,同比增长14.51%;实现扣非净利润9.31亿元,同比增长15.07%。分析判断:业

「包钢股份股票分析」业绩增长符合市场预期,甘精胰岛素实现持续放量

事件概述

公司公布2020年业绩报告:全年营业收入29.25亿元,同比增长5.32%;归属于母亲的净利润9.29亿元,同比增长14.51%;扣除非净利润9.31亿元,同比增长15.07%。

分析判断:

业绩增长符合市场预期,甘精胰岛素实现持续放量

2020年,公司营业收入同比增长5.32%。在疫情形势下,实现了稳步向上的增长和符合市场预期的业绩增长。在业务方面,第二代胰岛素制剂实现了稳步增长,甘精胰岛素实现了持续的放量。公司的非净利润同比增长15.07%。净利润增长率高于收入增长率,主要是由于(1)整体规模效应增强,公司原辅材料采购成本为下降,毛利率水平显著提高;(2)逐步加强对销售费用和其他费用的控制,销售费用比例为下降同比。

甘精胰岛素已经上市,随后几款第三代胰岛素和利拉鲁肽上市,推动了中长期业绩的快速增长

公司在糖尿病领域下了功夫,研发管道覆盖第三/四代胰岛素,以及新目标GLP-1号和化学口服降糖药。该公司的甘精胰岛素已于2019年12月注册批准。年初以来,各省挂网进院工作进展顺利。展望-,未来两年,预计2021年开始销售门冬胰岛素,2022年销售门冬胰岛素50/30,2023年销售-,2023年左右销售GLP-1利拉鲁肽。几家第三代胰岛素和利拉鲁肽的持续上市将为公司的中长期增长增添动力。此外,公司通过-IN牌照推出四代胰岛素,积极进行前瞻性布局。此外,公司积极、全面地在口服GLP-1号类似物和口服降糖药仿制药中布局降血糖药物。随着第三代胰岛素(甘精胰岛素、门冬胰岛素等)的上市。),利拉鲁肽,第四代胰岛素等。在新品,公司的业务结构将继续改善,趋势的业绩增长率将提高

资本提案

该公司的第二代胰岛素在去库存后显示出恢复性增长,我们预计它将从2020年开始保持稳定增长,加上2020年甘精胰岛素放量和2021年门冬胰岛素放量带来的增量利润贡献。考虑到疫情对行业和公司的影响,利润预测略作调整,即-2020年和2022年营业收入分别为29.25/32.86/39.04亿元(原预测为30.27/34.93/41.32亿元),同比增长5.3%/12.3%/18.8%;归属于母亲的净利润分别为9.29/10.89/12.86亿元(原预测为9.33/11.72/14.17亿元),同比增长14.5%/17.2%/18.1%,相应的21年和22年估值分别为23/19倍。看好公司作为胰岛素龙头的核心竞争力,维持“买”

风险警告

胰岛素集中采购、核心技术骨干和管理人员流失、竞争加剧、增长战略和业务拓展失败、核心客户流失、汇率波动、美国市场药物降价和新型冠状病毒疫情等风险影响国内外业务拓展。

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天山股份

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