「广东榕泰股票」“十四五”规划点评:“十三五”圆满收官,“十四五”规划引领高速发展

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事件:今世缘发布五年战略规划纲要,其中2021年营收目标59亿元左右,争取达到66亿元;到2025年努力实现营收过百亿,争取达到150亿元。点评“十三五”圆满收官,主要指标持续创新高“十三五”期间公司

「广东榕泰股票」“十四五”规划点评:“十三五”圆满收官,“十四五”规划引领高速发展

事件:这个世界发布了五年战略规划纲要,其中2021年收入目标在59亿元左右,力争达到66亿元;到2025年,力争实现收入过百亿,力争达到150亿。

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“十三五”规划圆满结束,主要指标继续创新高

“十三五”期间,公司收入和利税同步翻番,收入从2015年的24.2亿增加到2020年的50多亿。公司总资产从54亿元增加到100多亿元。从渠道来看,“品牌渠道”双驱动营销体系成效显著,持续深化省级市场,市场份额逐步提高;重点发展省外流程和国有化。经销商数量从2015年的241家增加到2020年的535家,销售规模增长近两倍。从产品来看,100元/瓶特A级以上比例从2015年的69.5%上升到2020年的90%左右;三大品牌(国源、金世元、高狗)主导产品的销售比例从2015年的77.5%上升至2020年的90%以上。

展望“十四五”计划,“白酒”和“边缘文化”引领快速发展

从具体战略目标来看,公司2021年的营收目标在59亿元左右,力争66亿元;2025年力争实现收入过百亿,力争150亿。五年后的CAGR是15%,-是25%。该公司确定了两项业务战略和八项战略举措:“白酒”和“边缘文化”。从品牌建设的角度,强调加强次高端,升级K系列和V系列,把国源系列打造成全国领先品牌;在市场方面,围绕“省内精耕细作、省外突破”战略,以长三角为核心,在-;打造57亿板块市场;在产品质量方面,加强质量驱动,以风味健康为导向,提高白酒质量。

批准价格继续坚挺,库存处于较低水平,业绩目标非常确定

价格审批方面,全国保证金第四开和双开价格分别在400元和250元左右。春节旺季临近,销售状况良好,库存处于较低水平。从零售方面来说,四大核心单品产地是2011年-, 1-3月,出厂价每个月提高10元/瓶。去年四核单品产地已经两次提价,再次提价有助于优化渠道库存,提升产品品牌力,为新版上市做准备。国源系列凭借其劣势的高端定位和团购渠道优势,预计将不断增加市场份额,公司对实现业绩增长目标具有高度确定性。

保持公司的“超重”评级

我们预计,2020年-公司营业收入分别为52.65元、63.28元和76.46亿元;归属于母公司的净利润分别为15.78亿元、19.16亿元和23.46亿元;EPS分别为1.26、1.53、1.87元/股,对应目前PE分别为47.83、39.40、32.17倍,维持公司“增持”评级。

风险预警:宏观经济下行风险;疫情带来的不确定性风险;食品安全风险。

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