「在线教育股票龙头股票」公司深度研究:全产业链布局的铜箔潜在龙头

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摘要

铜箔行业头部,CCL、PCB业务领先。超华科技主要从事高精度电子铜箔、各类覆铜板(CCL)和印制电路板(PCB)的研发、生产和销售。公司整合产业链、地区、客户、研发优势,横跨铜箔、覆铜板、印制线路板三

「在线教育股票龙头股票」公司深度研究:全产业链布局的铜箔潜在龙头

铜箔行业负责人,领导CCL和PCB业务。超华科技主要从事R&D高精度电子铜箔、各种覆铜板和印刷电路板的生产和销售。公司整合产业链、区域、客户、R&D优势,跨越铜箔、覆铜板、印刷电路板三大产业,适应新能源汽车、5G、IDC趋势,升级产品,满足下游高端需求。

新能源电池和5G需求是上升,和6m铜箔已成为一个新的增长点。近年来,政策带动新能源汽车销量稳步增长,未来五年锂电池铜箔需求复合增长率预计达到31.8%;与此同时,中国5G基站建设步伐加快,出现和趋势高频高速PCB用铜箔市场需求也快速增长,供应端铜箔企业产能不断扩大,超薄化成为行业的趋势。未来,6m锂铜箔有望在出现出现供需缺口

铜箔业务已成为主力,8000吨高精度项目已投产。2019年,公司铜箔业务收入达到4.93亿元,成为公司最大的主营业务;2020年11月,公司新增铜箔产能8000吨,目前铜箔产能已达2万吨。公司产品升级速度加快,拥有6m锂铜箔的批量生产能力,5G相关铜箔也将迅速放量化

高端CCL的进口替代潜力很大。CCL行业供不应求,总公司产能利用率高。IDC基础设施推动高频高速覆铜板建设。该公司正在加速R&D和生产纳米纸基高频和高速覆铜板。未来进口替代空间大,CCL业务毛利率逐年稳步增长。

对PCB高端产品的需求不断增加。PCB下游产品需求正在升级,高端产品市场潜力巨大。公司的印刷电路板业务不断向高系统集成和高性能发展,毛利率稳步上升。

三年诉讼期已过,公司有望恢复稳定运营。2017年12月15日,公司因虚假陈述被证监会处罚,诉讼期限于2020年12月15日届满。截至2020年7月1日,上述投资者诉讼基本完成,累计赔偿金额9700万元以上。

盈利预测和投资评级:预计2022年公司2020年-将分别实现收入13.63亿元、17.37亿元和20.75亿元,同比分别增长3.2%、27.4%和19.4%;归属于母公司股东的净利润分别为4900万元、2.25亿元和3.1亿元,同比分别增长163.3%、361.2%和38.1%,相应的市盈率分别为179.74倍、38.98倍和28.22倍。考虑到铜箔、覆铜板整个产业链繁荣程度的提高,价格逐渐上涨;公司铜箔产量迎来增长,诉讼问题基本解决,营业外支出减少;因此,该公司首次获得“购买”评级。

风险预警:原材料价格波动和供应风险、宏观经济形势变化风险、国际贸易环境变化风险。

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