「000540资金流向」公司点评报告:业绩指引超预期,质地变化值得注意

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摘要

事件:公司发布2020年度业绩预告,预计2020年度归母净利润为2.70亿元到3.10亿元,同比增加167.11%到206.68%;扣非归母净利润2.58亿元到2.98亿元,同比增加126.43%到1

「000540资金流向」公司点评报告:业绩指引超预期,质地变化值得注意

事件:

公司发布2020年度业绩预测,预计2020年归属于母亲的净利润为2.7亿元至3.1亿元,同比增长167.11%至206.68%;不归母净利润2.58亿元至2.98亿元,同比增长126.43%至161.53%;并为广东奇华化工合同预留1500万元坏账准备。

投资要素

丁硫、硫双威和一起上涨,业绩指引超出市场预期。贵溪基地19年安全生产许可证到期,不能延期。但是公司的主要产品都有很好的格局,国内没有竞争对手。在丁基硫醚、硫双威等产品负荷增加的同时,价格上涨也是性能超出预期的主要因素。从公司主要产品的竞争格局来看,可以维持繁荣。

对贵溪扩张的市场认知可能不足。20日初,公司宣布计划投资4.84亿元在贵溪基地新建项目。贵溪基地目前计划开发年产4000吨丁基硫醚、3000吨甲磺隆等产品。单个产品吨位大,目标市场主要是海外跨国企业。同时,公司的业务有农药切入除草剂领域,打开了公司中长期发展的瓶颈。

宁夏基地配得上关注为了保证关键原料的双备份,公司前往宁夏发展农药业务。预计宁夏基地将承载光气衍生物的备份功能。根据20年半年报,宁夏基地目前正在进行技术方案优化论证和方案设计评估,并与政府当地就三项评估和土地利用进行沟通。

盈利预测和投资评级:预计公司2020年至2022年的营业收入分别为22.85亿元、24.60亿元和30.23亿元,归母公司的净利润分别为2.81亿元、3.26亿元和4.20亿元,每股收益分别为0.79元、0.92元和1.18元,目前股价分别为11倍、10倍和8倍考虑公司的放量

风险预警:贵溪基地扩建进度低于预期风险;产品和原材料价格大幅波动的风险。

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