「鑫福网」单月销售大幅增长,土地投资维持积极

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事件:2021年1月9日,公司发布2020年12月及四季度经营简报,12月份公司实现合同销售金额约310.55亿元,销售面积约319.85万平方米;1-12月累计合同销售金额约2,509.63亿元,比

「鑫福网」单月销售大幅增长,土地投资维持积极

事件:2021年1月9日,公司发布了2020年12月和第四季度的业务简报。12月,公司实现合同销售额约310.55亿元,销售面积约319.85万平方米;1.-12月累计合同销售额约2509.63亿元,比去年同期下降增长7.33%,累计销售面积约2348.85万平方米,比去年同期下降增长3.42%。

单月销售额大幅增长,全年销售额略有下降

2020年12月,公司实现合同销售额约310.55亿元,同比增长28.12%;销售面积319.85万平方米,同比增长31.08%。1.-12月份累计销售额约为2509.63亿元,较-,增长7.33%,销售面积为2348.85万平方米,较-增长3.42%。从数据来看,年销售额略有下降,主要是由于2019年土地收购不足,导致可推库存不足。但2020年征地转正,12月月销售额大幅反弹,可能说明公司上半年征地的努力已经传导到销售方。考虑到公司杠杆水平在行业内处于较低水平,2021年的土地市场更加灵活,预计公司2021年的推盘有望保持目前的正节奏。

主动征地与结构优化

2020年12月,公司新增项目16个,总新增产能421.73万平方米,总地价121.47亿元。2020年新建2808.78万平方米,总地价1055.07亿元。12月份,单个月征地售房比例为39.11%。2020年征地与售房比例为42.04%,征地明显强于2019年的25.54%;此外,公司2020年收购的土地平均底价为3756元/平,也高于2019年的3257元/平。可以看出,公司在积极补充库存的同时,优化了土壤储存结构,并将其分配到更高水平的城市。根据公告披露的土地收购口径,公司2020年一二线收购的土地数量占44.43%,高于2019年的41.99%。

财务健康和低杠杆

截至2020年公司第三季度报告,公司实现销售收益约1003.04亿元(销售商品和提供劳务收到的资金),期末账面货币资金555.33亿元,一年内到期债务267.64亿元,现金负债率2.07,净负债率仅为42.5%,杠杆率位居行业最佳梯队。

投资建议:公司实行“住宅商业”两轮驱动模式,在房地产开发领域具有鲜明特色。该公司实现了2020年的销售目标,12月份的月销售额大幅增长,全年土地收购活跃。同时公司净负债率处于行业内较低水平,手头现金充足。在行业融资趋紧的背景下,预计2021年抓住土地市场机会或脱离板块独立出市我们维持公司-2020年和2022年的EPS预测,分别为7.06元、8.60元和10.11元,分别对应PE5.00X、4.10X和3.49X,维持“买入”评级。

风险预警:COVID-19疫情对商业运营的持续影响超出预期,公司年度完成和结转进度低于预期。

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天山股份

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