「易宝配资」业绩预增,全年再超预期,持续受益军工元器件景气上行

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事件:公司于2021年1月11日发布2020年度业绩预增公告:预计2020年实现归母净利润约5.91~6.29亿元,同比增长约55%~65%,实现扣非归母净利润5.68~6.06亿,同比增长60%~7

「易宝配资」业绩预增,全年再超预期,持续受益军工元器件景气上行

事件:2021年1月11日,公司公布2020年度业绩预增:预计2020年归属于母亲的净利润约为5.91 ~ 6.29亿元,同比增长约55%~65%,扣除母亲的净利润为5.68 ~ 6.06亿元,同比增长60%~71%,超出市场预期。

公司业绩的增长逐季加速,军品部件的景气度持续上升。根据业绩预测区间,2004年第4季度单季度实现净利润1.65 ~ 2.04亿元,同比增长114%~164%,扣除净利润1.56 ~ 1.94亿元,同比增长103% ~ 153%;如果取中值,2004年第四季度不含返校节的净利润同比增长128%,在Q2(同比增长47%)和第三季度(同比增长89%)之后,业绩超出预期,这证实了我们之前的判断,即下游繁荣继续上升,订单继续增长,公司业绩逐季度加速。同时,公司深化了成本控制,促进了盈利能力的不断增强。目前公司订单能见度不错,预计2021年下游景气度会有所提升。同时,公司新增产能将释放卡位,有助于主营业务增长势头继续。

自产零部件受益于军民双轨需求加快、订单持续增长、产能扩大,增强核心竞争力。1)继续受益于趋势,军事电子信息化下的MLCC军事市场拓展订单持续增长,公司份额有望持续增长;行业进入壁垒高,公司市场地位稳定。我们相信公司产品结构不断优化,规模效应叠加,毛利率水平有望维持在较高水平。2)更换国产推进,释放容量。公司通过可转债募集资金投资于MLCC小批量薄介质层(预计投产将带来84亿新产能),新产能的逐步释放将有效缓解产能瓶颈,帮助公司抓住行业机遇,打造新的业绩增长点。3)子公司天极电子分拆上市,主业微波无源器件产能继续投入,收入规模有望持续上升。同时,通过未来上市后融资项目的实施,预计将不断完善产品结构,增强天基电子的经营实力和市场竞争力。

新材料业务持续有效拓展,订单项目收入稳步增长,我们牢牢看好中长期增长空间!目前,公司是国内少数能够实现高性能特种陶瓷材料产业化的企业之一,其相关产品已在航天领域得到应用,具有领先优势。目前,公司的CASAS-300特种陶瓷材料已达到10t/年的生产能力,可以满足现有的订单和需求。预计21Q1项目完成。2020年上半年收入同比增长188%,前三季度收入突破5000万。我们相信,放量的新材料业务只是一个开始,随着市场需求的增长,未来产能的逐步释放有望带来高性能的灵活性!得益于国内疫情的良好控制,板块下游客户需求旺盛,全年手机通信、安防、医疗、新能源汽车等下游行业需求逐季增长。同时,新品品牌和客户发展顺利,带动业绩持续稳定增长。预计明年将继续保持高度繁荣,业务将继续快速增长!投资建议:公司电容器产品结构持续改善,军民领域需求持续旺盛,市场份额增加。与此同时,新材料产能建设的完成预计将有助于

天山股份

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