「创联基金」公司首次覆盖报告:稀缺产品型公司,内生外延提高业务天花板

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所属分类:股票行情
摘要

A股稀有的产品型公司,内生外延齐发展万兴科技作为国内领先的消费类软件提供商,三大产品线实现多领域布局,B、C端客户全面覆盖,业务发展稳定,深耕国外市场的同时,积极开拓国内市场。同时,注重细分领域的优质

「创联基金」公司首次覆盖报告:稀缺产品型公司,内生外延提高业务天花板

A股罕见的以产品为导向的公司在内部和外部都有发展

万兴科技作为国内领先的消费软件提供商,在三大产品线实现多领域布局,全面覆盖B、C客户,业务发展稳定。深入培育国外市场,积极开拓国内市场。同时,关注子行业的优质初创公司,通过股权参与和收购实现延伸扩张。随着5G和AI的加速应用,全民视频时代即将到来,创意产业有望迎来显著效益。作为公司收入增长的主要驱动力,公司的创意软件具有广阔的市场前景。此外,其他数码产品也在稳步发展,整体市场的天花板也在不断提高。因此,我们估计公司2020年-2022年净利润分别为1.45、1.85、2.32亿元,每股收益分别为1.11、1.42、1.79元。2020年-当前股价的市盈率为47.7倍、37.3倍和29.7倍。与业内其他公司相比,估值更低,第一覆盖被给予“买入”评级。

颤音和Aauto Speeter等短视频的全球浪潮催生了对2C专业产品的需求。

(1)需求方:短视频在全球的崛起,以及颤音、Aauto rapper等平台推动的网红效应,催生了更多的UGC(用户制作内容)。面对竞争的加剧和流量的实现带来的兴趣刺激,用户对易于学习和使用、可跨平台使用的专业创意编辑产品的需求将会增加。(2)供应方:国内创意编辑软件市场的供应模式是免费产品多,但专业产品选择有限,专业产品往往针对B端用户,价格高,功能复杂。万兴的子公司万兴喵影专注于中端市场,为2C和小B终端开发专业产品,既专业又好用。

这三条业务线分布在许多领域,不列颠哥伦比亚省和不列颠哥伦比亚省在国内外合作

万兴科技的三大产品业务是数码创意、办公效率、实用工具,实现了B、C客户的全面覆盖,并有多年的海外业务经验。2017年实施“回归中国”战略后,继续在国内市场发挥实力。公司注重产品迭代和资源素材收集,研发投入持续增加,努力保持行业领先地位。一方面,随着网民支付习惯的发展和国内软件行业环境的改善,万兴盈盈引领的消费类软件产品销量有望进一步扩大;另一方面,针对B面PDF和协同工具的开发,共同提升公司业绩。

风险预警:万兴喵影销量低于预期的风险,人才竞争加剧的风险

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天山股份

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