「新股有哪些」公司简评报告:投资建设越南三期项目,国际化布局持续推进

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:为进一步提升赛轮集团股份有限公司的国际竞争力,有效拓展海外市场,赛轮轮胎全资子公司赛轮(越南)有限公司拟投资建设三期项目,具体为年产300万条半钢子午线轮胎、100万条全钢子午线轮胎及5万吨非公

「新股有哪些」公司简评报告:投资建设越南三期项目,国际化布局持续推进

事件:为进一步提升赛伦集团有限公司国际竞争力,有效拓展海外市场,赛伦轮胎全资子公司赛伦(越南)有限公司拟投资建设三期项目,具体为年产半钢子午线轮胎300万只、全钢子午线轮胎100万只、非公路轮胎5万吨。项目总投资30.1053亿元。

评论:

公司轮胎产能居国内前列,海外布局持续扩大。目前,公司已在中国青岛、东营、沈阳建立生产基地,在越南的海外基地产能不断扩大。同时在加拿大、德国等地建立了销售网络和物流中心,服务于美洲和欧洲。目前,公司全钢轮胎产能为1150万只,半钢轮胎产能为4700万只,居全国第一。公司计划未来年产全钢子午线轮胎1300万只,半钢子午线轮胎5400多万只,非公路轮胎15万多吨。

外贸环境持续改善,轮胎行业出口有望回升。去年年底,中国先后签署了《RCEP自由贸易协定》和《中欧投资协定》,轮胎出口关税有望大幅下调:亚洲是中国轮胎出口的重要市场,其中RCEP国家的全钢轮胎出口量约占国内出口总额的12%,半钢轮胎约占9%。根据协议,轮胎出口关税有望大幅下调,出口菲律宾、澳大利亚、韩国等八国的轮胎关税将逐步降至零;18年以来,欧盟委员会对中国所有钢制轮胎都推出了“双反向”关税,总体税率在50%左右。随着中欧投资协定谈判的完成,未来的“双反向”税率有望大幅提高。我们按照双反向税率降低到了40%/30%/20%/10%/0。经计算,对应中国企业节约关税6亿/12亿/18亿/24亿另外,美国针对东南亚轮胎双反转调查的初步裁定靴落地,明显低于启动调查的税率,结果好于预期。

新能源汽车放量推动轮胎需求释放。随着新兴汽车市场的不断扩大,未来全球汽车市场仍将有一定的上升空间。我们相信增长的主要动力将来自新能源汽车。2018年,-对欧洲电动汽车的补贴和2019年排放标准的提高,刺激欧洲市场电动汽车销量增长40%;随着国产特斯拉“网红”五菱EV等车型的不断放量,人们对电动车的消费热情大大提升,对轮胎的需求得到释放。

国际化布局是国际一流轮胎企业的必由之路。中国轮胎行业长期受到欧美贸易制裁的影响,国际化布局是实现可持续发展的必由之路。公司率先在东南亚和越南投资。东南亚等地在降低贸易壁垒影响、保证产品销售渠道畅通的同时,具有资源和劳动力丰富的优势,有利于降低成本、扩大品牌影响力。

投资建议:我们相信,未来,我们将受益于全球经济复苏,电动汽车销量将增加,轮胎匹配和更换需求预计将继续提振。此外,RCEP、中欧贸易协定等多边贸易协定的签署,将有助于中国轮胎企业进一步走出国门,扩大品牌影响力,进入国际轮胎制造商的前列。预计公司在-20年22年实现净利润15.1亿元/18.2亿元/21.2亿元考虑到发行稀释后的每股收益0.56/0.59/0.68,相当于PE的12.7/12.2/10.4倍,将首次被评为“买入”。

风险预警:原材料价格波动,美国双反转终裁,需求达不到预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: